钢铁大中型企业存货两极分化严重

大中型钢铁企业存货两极分化现象较严重，反倒是资产低于100亿元的公司，存货比例接近行业平均数。

    通过分析24家钢铁上市公司的数据发现，2008年存货占总资产比重的行业平均水平为19%，其中9家高于20%，14家位于11%至18%之间。存货占比最严重的是南钢股份，高达41%，而比重最低的是首钢股份，仅9%。

    有意思的是，大中型钢铁企业存货两极分化现象较为严重，比重最大和比重最轻的四家公司，总资产都排名前十，包括了宝钢股份以外的所有重量级钢企。反倒是资产低于100亿元的公司，存货比例接近行业平均数。此外，宝钢股份存货比为18%，略低于平均水平。

    2008年第四季度，由于钢铁行业景气整体下滑，钢铁价格迅速下滑，钢铁企业纷纷加大去库存的力度。对比2008年三季度，宝钢股份存货减少32%，鞍钢减少26.4%。

    今年一季度则出现分化，大部分上市公司存货继续减少，而南钢股份、包钢股份和武钢股份的存货却有所回升。

    南钢股份存货高达45.91亿元，占总资产的41%，远远高于名列第二的邯郸钢铁30%的比例

    也就是说，南钢有近一半的资产以存货的形式存在。

    由于去年年末钢铁价格急剧下跌，南钢股份计提了4.7亿的存货跌价准备，较年初余额增长12.1倍。而南钢股份净利润仅1.23亿元，同比下降88.05%，该数字远低于存货跌价损失。

    去年8月份以后钢材市场突变，价格大幅度下滑，南钢的订单严重不足，产品销售困难。由于2008年10月钢材价格急剧下降、市场需求极度萎缩，南钢在10月份、11月份进行了限产。12月份市场已逐步企稳，南钢于是逐步恢复了生产。南钢全年中板和中厚板卷的产量同比增长11.76%，产量行业排名第五；板材品种比例为91.39%，比上年增加8.04%；船用钢板产量同比增长55.28%，行业排名第五；桥梁板同比增长34.18%，产量行业排名第二；锅炉容器板同比增长39.70%，产量行业排名第四。

    根据研究，南钢股份在中厚板上新项目不断投产，产能出现过剩。2009年还将新投产大约1400万吨产量，在需求低迷的背景下，中厚板供过于求的局面还将加大

    邯郸钢铁高价铁矿石库存量在2个月使用量水平，包钢股份一季度存货继续小幅增加

    邯郸钢铁存货为78.97亿元，总资产为267.56亿元，存货占比达30%。根据年报，邯钢铁矿石库存今年4月前后可完全消化。国内采购矿石、焦煤等库存处于正常水平，但外部进口的长协矿因为合同原因还是有滞后的增加，矿石总的平均含税价格小于1000元/吨。

    邯钢铁矿石主要来自进口长协矿，比例高达70%-80%。从2009年1月1日起，邯钢与国外矿石生产商按2008年长协矿合同价的70%采购，待2009年铁矿石谈判结束后实行多退少补。邯钢高价铁矿石库存消化正常，库存量在2个月使用量水平。报告显示，邯钢的总产量没有大幅减少，年产铁411.67万吨，下降14%，主要原因是7号高炉大修。但产钢602万吨，钢材560.86万吨，与2007年持平。邯钢计划2009年全年生产铁564万吨，比2008年大幅增加。

    钢企产成品库存压力在减小。去年四季度钢厂库存很难消化，今年1、2月份产销率达到100%以上，消化了一些库存，但随着钢价下跌和订单减弱，后期可能库存有一定的压力。

    包钢股份2008年存货高达112.6亿元，存货占比26%，位列第四。今年一季度，包钢存货又环比小幅增加1.05%。

    本钢板材小成本低风险租赁大股东新建生产线，逆市扩大产能

    并非所有的钢企针对高库存都选择减产。2008年7月，本钢板材逆势而上，进一步加快了建设项目的推进速度，新1号高炉、9号高炉、8号、9号焦炉相继完成改造和建成。

    3月20日，本钢板材决定以经营租赁的形式租入股东本溪钢铁集团投资新建的2300mm势轧机生产线，租赁期至2011年。该生产线宽轧机是目前国内最宽的，年产量可达515万吨。本钢板材表示，此举有助于进一步推动"打造精品板材基地"的战略，以较小的成本和较低的风险实现产能弹性扩张。

    本钢板材一季度业绩已摆脱亏损局面，强于其他重点大中型钢企。且钢板产量将增长59%，通过低风险租赁大股东新建生产线，未来两年的业绩有保障。(来源：理财周报)