煤炭行业：供给面收缩超过预期

4月份以来，煤炭需求并无明显好转，钢价经历10周下跌后企稳，但对焦煤的价格压力仍在;4月以来电厂库存逐步恢复，直供电厂耗煤持续下滑，动力煤需求似有恶化。但煤价并没有大幅下跌，港口煤价甚至小幅上涨，目前决定煤价的唯一变量维系于山西小煤矿的复产进度或者说山西省政府对小煤矿的态度上。而国家发改委29日公布了《关于组织开展小煤矿瓦斯专项整治的通知》，要求在未来1年半的时间内对小煤矿进行安全整治。根据国家发改委公布的数据，2007年底鉴定的15071家煤矿之中，高瓦斯矿井2859个，煤与瓦斯突出矿井647个，合计为3506座，大约占参与鉴定煤矿总数的23%。

　　中金公司估算，这3506座参与整合煤矿的08年产量大约为2.50亿吨。假设由于专项整治降低产能利用率20%～25%，则减少产量 5000～6200万吨，相当于2008年全国煤炭产量26.90亿吨的1.9%~2.3%。整体上，该专项整治有助于控制煤炭产量，利好煤炭行业。其中位于贵州的盘江股份作为当地国有重点煤炭企业，其他煤矿减产对其会比较有利。

　　国泰君安表示，政策主导下的供给面收缩超过预期，给尴尬的煤价增加一定向上的动能，或至少减缓、推迟了煤价的下跌压力，而能否改变煤炭行业运行轨迹还要视永久性退出的比例，担心大部分产能仍将通过整合方式借尸还魂、延期释放。小煤矿关停力度较大省份的大型煤炭企业从区域煤价和资源获取上双重受益，公司方面重点关注区域内小矿较多的西山煤电、大同煤业、盘江股份。

　　不过东北证券表示，煤炭行业在第二季度的运行情况将略微好转，但下游行业全面转暖非一日之功，二季度前期为煤炭需求的传统淡季，加之去年同期较高的煤炭价格将给今年的煤炭企业业绩增长带来极大压力，维持行业“同步大势”的评级。

来源：今日投资