煤炭行业由估值水平提升带动的股价上涨已到一定阶段

   在流动性充裕和扩张型财政货币政策带动下，周期性行业反弹强劲，煤炭行业处于涨幅前列，目前行业2009－2010年预测市盈率（整体法）已高于沪深300。业内分析认为，煤炭行业由估值水平提升带动的股价上涨已到了一定阶段，未来流动性推动因素将会减弱，市场将回到基本面为主的阶段。

　财报数据显示，煤炭上市公司年报和季报均实现正增长。2008年，煤炭上市公司的经营业绩如期出现了较大程度的上涨，其原因都主要在于产量的增长和价格的飙升。2009年1季度，由于煤价仍略高于去年的同期水平，因此在沪深300成分总体出现负增长的情况下，煤炭行业的上市公司仍然出现较好的表现。

　虽然目前煤炭消费处于淡季之中，煤炭价格在当前的位置存在一定的下行压力，但由于用电量逐步回暖，煤价下跌幅度有限。从去年年底以来，我国轻、重工业用电出现逐步回暖趋势，用电量降幅逐步收窄。在煤炭供给相对宽松的情况下，动力煤现货价格走势一直较为平稳。煤炭市场的价格虽然面临一定的下行压力，幅度不会太大。

　由于国内煤炭价格未来回落的空间不大，而且煤炭上市公司的相对估值仍处于较低水平，不少公司的分红比率也较高，煤炭行业仍然具备长期的投资价值。 5月份以后煤炭行业存在两个变数，一是小煤矿复产的进度可能低于预期，而下游行业正如预期在逐步恢复中，二是资源税改革短期出台的可能性不大。近期钢价恢复性上涨将拉动钢铁—焦炭—煤炭股链条行情。