靓清议：预收款激增预示煤炭二季业绩

因营业税率上调而坚持涨价的煤炭企业，在本年度电煤合同迟迟未能达成的情况下，普遍采取“只发货，不结算”的销售政策。这使得煤炭股一季度期末预收账款较年初大幅增长。季报显示，中国神华一季度预收账款增长105％，恒源煤电增长122.6％，开滦股份增长133.4％，平煤股份增长94.8％。
　　从财务分析角度，预收账款增长有三个积极意义。首先，这表明企业产品市场销售形势良好，否则，买方不会让卖方占用资金；其次，这可以改善公司的自由现金流量，并在不增加或偿还银行贷款的前提下，降低财务费用；第三，所谓“只发货，不结算”，在会计上意味着实际销售已经完成，但在买卖双方交易价格尚未最终达成一致或类似情况下，暂不确认为营业收入。其结果，不仅是预收账款在增长，同时存货也在增长，而当期营业收入却被低估了。对于上述情况，会计上是等交易价格最终达成后将相应的预收账款确认为营业收入，同时将相应的存货结转营业成本。如不出意外，大多数煤炭股二季度业绩将因此出现额外的增长。
　　可以相信，在半年报之前，煤、电企业之间定会就交易价格达成一致。这意味着，在一季度未确认、已发生的营业收入，将计入半年报，进而出现二季度业绩较一季度环比激增的情况。

 来源:证券时报