煤炭行业：淡季不淡 煤价稳中走强

 目前虽处于传统的煤炭消费淡季，然而淡季不淡，煤价呈现上涨趋势，各地动力煤、冶金煤、焦炭价格交替上涨。由于需求面继续向好，供给面小矿复产缓慢，预计煤价继续走强。维持煤炭行业推荐的投资评级。

　　动力煤坑口价基本稳定。5月25日，兴县动力煤较上周上涨10元/吨，大同、太原、淮南、宿州等地动力煤价格均保持稳定。

　　中转地煤价保持稳定。5月25日，各中转地煤价基本稳定，秦皇岛5500大卡动力煤590元/吨，天津港、唐山港5800大卡动力煤均为620元/吨。

　　澳煤BJ价格保持稳定。5月20日，澳大利亚BJ现货价格为63.65美元/吨，与上周持平。

　　炼焦煤价格：部分地区上涨。5月25日，乡宁10号、2号焦精煤上涨20、和30元/吨；平顶山主焦煤上涨20元/吨；襄垣瘦煤上涨20元/吨；古交、沁源、柳林等地价格均与上周持平。

　　喷吹煤价格：部分地区上涨。5月25日，阳泉、寿阳喷吹煤均较上周上涨10元/吨；长治、永城喷吹煤价格均与上周持平。

　　无烟原煤、块煤价格基本稳定。5月25日，阳泉无烟末煤上涨5元/吨；晋城、朔州等地无烟煤价格均与上周持平。

　　焦炭价格：部分地区上涨。5月25日，天津一级焦上涨10元/吨；唐山二级冶金焦上涨50元/吨；临汾二级焦上涨100元/吨；介休、太原等地价格稳定。

　　前瞻指标：5月23日，BDI较上周上涨242点(+10%)，BPI较上周下跌181点(－7.3%)；钢材价格继续小幅上涨，库存持续减少。秦皇岛库存452万吨，本周增加47万吨。

　　股价及估值：上周三地煤炭股均跑赢市场指数，沪深煤炭股平均上涨1.2%，高于沪深300涨幅3.2个百分点；美国煤炭股平均上涨5.1%，高于标普500指数4.6个百分点；香港煤炭股平均下跌0.2%，跑赢香港恒生指数0.5个百分点。

 来源《招商证券》