2009年6月煤炭行业动态跟踪报告

投资要点：

下游行业需求不断回暖，但还未恢复到08年上半年的水平。4月份电力产量同比环比增长仍为负，5月份钢铁、水泥行业产量已经高于去年同期水平。

港口库存恢复至正常水平，秦皇岛煤炭库存从300万吨恢复至500万吨以上的正常水平。

近期秦皇岛大同优混下降10元/吨，但我们认为随着国际煤价反弹，内外价差缩小，动力煤向下深跌可能性不大。

冶金煤在经过4月份下跌后，近期呈企稳态势，后期有小涨的可能。由于钢铁行业经过近几个月调整，近期有回暖态势，对焦煤公司构成利好。

无烟煤市场运行基本平稳。随着施肥季节的结束，无烟煤需求进入平稳期，价格走稳。

我们维持行业“中性”评级。在需求无有效恢复及行业产能利用率没有提高之前，我们维持行业中性评级。煤炭板块今年涨幅超过100%，在当前大盘面临较大系统性风险下，煤炭股向下调整的风险加大，考虑 西山煤电(行情 股吧)明年内生性增长强劲，建议择机介入。

来源:海通证券