大摩：煤供求已见平衡 中煤较受税改革影响

法国巴黎银行发表研究报告表示，将中煤能源投资评级由“买入”下调至“减持”，目标价由7元，微升至7.3元。

　　法巴指出，中煤能源于今年1至5月销售同比下降5.9%，因国内外需求均疲弱。法巴称，由于出口在总销售中占比高于同业，2008年为18%，而中国神华为9%。出口萎缩对中煤能源影响更大，截至5月底，中煤能源出口销售同比大降75.4%，超出法巴预期的全年减少62.5%。法巴将今年全年出口降幅调高至72%，并预计全年盈利萎缩8%。

　　法巴预计，今年下半年中国将进行新一轮资源税改革，新资源税不同于过去的从量征收，而将改革为从价征收。中煤能源煤炭售价高于神华，因此料将录得更大盈利降幅。

　　大摩：煤供求已见平衡

　　摩根士丹利发表研究报告指出，政府短期内积极的关闭煤矿，特别是于山西的煤矿，令产量减少。同时，长期则让大型煤炭企业合并，相信未来数年的供应增长保持在6%至7%，为2002至07年的一半。

　　报告指出，由于中期的需求增长平均为7%至8%，故料供求会见平衡，故现时的煤价已获得支持，若供应收紧则会逐步上升。该行将中煤能源及中国神华投资评级由“大市同步”调升至“增持”，目标价则分别由6.2元及17元升至11.2元及31元。

　　大摩指出，中煤未来两年的产量增长较为平稳，但到2011年产量增长再次提升，因为有新矿投产，而该公司现手持260亿元现金，令其有很多的选择权，包括派发特别股息，令股息率可升至10%。

　　另外，神华则逐步将产量提升至2015年的4亿吨，能明显增加其盈利能见度。

　　兖州煤业则维持“减持”评级，该行料兖煤的现货煤价上升机会有限，而现价相等09年市盈率12.8倍，属历史水平的高位，令其股价不吸引，目标价由4.3元升至8.95元。

来源：证券之星