煤炭：涨价和资产整合是两大投资主线

炼焦煤价格今年首次上涨

　　经过一个月左右的调整后，近期煤炭股再掀升势，西山煤电、平煤股份等煤炭股随大盘再创新高。从基本面来看，受下游钢铁行业回暖的拉动，国内炼焦煤近两周迎来了今年的首次涨价，焦煤主产区价格快速上涨，尤其是山西、河北和安徽地区，价格上涨幅度普遍在50~100 元/吨。6月29日，平煤股份所在地平顶山主焦煤出厂含税价1200元/吨，较月初上涨80元。开滦股份所在地开滦焦精煤出厂含税价1100元/吨，较月初上涨50元。

　　6月28日，中钢协负责人士透露，5月份国内89家大中型钢厂实现盈利12.62亿元。自去年10月我国钢铁行业出现月度亏损后首现扭亏为盈。从4月中旬以来，国内各品种钢材价格连续上涨近2个月，且近期部分钢厂计划再度上调出厂价格，这将推动市场价格持续走高。本周四，宝钢股份公布8月份钢材出厂价，不同品种提价150~300元/吨。同时，钢铁行业的库存出现了下降，价格的上升和库存的下降意味着钢铁行业未来的产量具有持续增加的可能性。

　　日信证券研究员汪华春判断，随着下半年钢铁需求有效回升后，炼焦煤在供给未改善的状况下，后期价格上涨空间较大，建议布局炼焦煤企业。从2008年炼焦煤/总产量来看，盘江股份、金牛能源比例较高，因2009年金牛能源注入资产以无烟煤较多，开滦股份下游加工行业占比较大，预计2009金牛能源和开滦股份炼焦煤产量占比缩小，盘江股份整体上市注入资产以炼焦煤居多，因此2009年炼焦煤产量占比提高。结合 2008年吨煤毛利来看，西山煤电、盘江股份业绩对炼焦煤价格上涨弹性较大。从综合业绩对炼焦煤价格敏感性、资源储量及估值来看，他建议逢低介入潞安环能、西山煤电和盘江股份。

　　资产整合孕育投资机会

　　2009年4月，山西省政府通过了《山西省煤炭产业调整和振兴规划》和《山西省焦化产业调整和振兴规划》，规划称，推进大基地大集团建设，提高产业集中度。积极培育大同煤矿、山西焦煤、平朔煤业、阳泉煤业、潞安矿业、晋城煤业、山西煤销等企业成为亿吨级和5000万吨级的大型煤炭企业集团；2011年焦化企业数要从目前的270多家减少到150家以内。

　　上述大型煤炭企业集团，分别对应着上市公司大同煤业、西山煤电、中煤能源、国阳新能、潞安环能、中油化建(山西煤销正在借壳)，以上集团都有整合兼并重组机会。如国阳新能已率先迈出资产整合的一步，公司拟设立国阳新能投资有限责任公司，注册资本4.5亿元，主动参与煤炭资源整合和煤矿的兼并重组，实现公司的做大做强。　

　　山西焦化行业协会人士本周对媒体确认，协会近期向山西省政府有关部门提出了整合九家国有焦化企业的建议，而这九家企业或母公司均为山西省国资委直管企业。上述提到的九家企业中，涉及山西焦化、煤气化、潞安环能、西山煤电、太化股份五家上市公司。

　　另外，2009年5月中旬，山西省出台了《关于加快资本市场发展的实施意见》和《山西省资本市场2009年—2015年发展规划》，明确提出，“力争 2012年前，有1到2家煤业集团整体上市，2015年前五大煤业集团基本完成整体上市”。对此，招商证券研究员卢平对《红周刊》说：“五大煤业集团除晋煤集团外，其余四大集团均已实现部分资产上市，同煤集团有大同煤业、焦煤集团有西山煤电、潞安集团有潞安环能、阳煤集团有国阳新能。另外，开滦集团的计划是2010年前完成整体上市。预期未来1~2年内，国阳新能和开滦股份有可能实现整体上市，中国神华、大同煤业、潞安环能、平煤股份近期可能有资产注入计划。”

 来源《证券市场红周刊》