从秦皇岛港库价变化看今夏电煤

    说到秦皇岛港，大家都知道，它的煤源来自“三西”，它的用户主要分布在华东和华南地区，主要中转品种是电煤，在港口的库存煤炭有煤炭企业的、有煤炭经销商的、有电厂直接采购的，而影响秦皇岛港库存变化快慢的主导力量应该是煤炭经销商，如2008迎峰度夏，7月份大同优混价格昙花一现的达到1000元/吨以上，随后库存于9月份超过800万吨，煤炭经销商在其中起到的作用不言而喻。今年的国内经济环境相比去年不同，去年此时经济、煤市和天气都火，而今年面对的是经济徘徊于低谷、煤炭和电力市场均过剩，煤炭经销商观望心态从年初到现在一直存在，因此今年港口存煤怎样变化越发显得微妙。
     从年初到6月底，华东地区有代表性电厂的库存可用天数基本在20天左右，进入7月份，库存可用天数受发电负荷增加开始小幅降低；从上半年及近期华东和华南六大发电集团与直供电厂存煤天数可以判断，电厂存煤基本稳定在最大负荷可用20天附近，这是电厂最理想和最经济的库存天数，如果低于此库存，电厂就会加大力度进煤；高于此库存，电厂会吸取去年高库存造成亏损的教训，减少进煤；今年电厂进煤如此规律和从容，当然与煤炭供应相对宽松有关。与去年不同的是：当时煤炭市场紧张，电厂对库存的心态是越多越好；而今年电厂会根据发电负荷的高低，有节奏的增加或减少进煤，进煤速度和数量相对理性。
     截止2009年7月12日，全国直供电厂煤炭库存3329万吨，比上月末减少15万吨，比去年同期增加1353万吨。煤炭库存可用天数为18天，比上月末减少1天，比去年同期多9天。从地域上看，库存可用天数从高到低依次是华中、西北、华东、华北和东北，高于全国平均值的是华中和西北，近期库存可用天数微弱降低的是华中和华东，值得关注的是华东地区，库存可用天数在全国平均值以下，并有微弱降低，说明煤炭市场风向标的华东地区为了迎风度夏电煤消耗开始增多，此趋势正逐渐向全国蔓延（具体情况如下图），估计随时间的推移消耗量会稳步提高。

     秦皇岛港煤炭库存经过1月的低点后开始回升，2月下旬达到最高点后开始走低，到4月12日库存达到354万吨后不断增加，经过近三个月的攀升达到7月7日的689万吨后开始回落，近期达到636万吨左右；大同优混平仓平均价格4月中旬陆续小幅上涨，5月相对稳定，6月从高点620元/吨持续一段时间后开始微弱下降，现在平均价格微低于600元/吨；影响港口存煤增减的主要因素有两个：一个是调入，一个是调出。调出的煤炭是船运，运输灵活性高于调入的铁路，同时调入的多少一般由港存增减来决定，因此从调出到调入有一个信息传递的时间差。现在秦皇岛港到船增多，调出量有所增加，库存相比前期不断减少，信息正刺激经销商增加调入煤炭。而全国煤炭供应相对充足，铁路运输相比去年同期相对宽裕（从下图可以看出），大秦线经过上半年的检修后，日调入能力有所提高，基本在60万吨/日上下徘徊，与近期华东地区直供电厂日消耗基本一致，并且铁路部门已对保电煤做了重要指示，因此煤炭调入量增加的速度将快于往年，但受经销商对煤炭价格走势的顾忌，估计调入量不会使库存净增长过多过快。因此港口库存经过短暂的下降后，只要港口价格出现上调，库存会得到回升，各种因素综合决定了近一段时间秦港库存和价格均将窄幅波动。

     我国秦皇岛港同发热量煤种比国际澳大利亚FOB煤价高近100元/吨，1-2月份国际煤价基本在77-80美元/吨之间徘徊，进入3月份一路走低，从3月 23日达到最低点57.63美元/吨后开始回升，6月份到现在，基本稳定在70美元/吨上下。影响我国煤炭进口的主导因素有两个：一个是FOB煤炭价格，一个是海运费，近期FOB煤炭价格相对稳定，国际海运费经过前期的下降后，近期有所反弹。而我国沿海煤炭运费随运量增加也有小幅波动，广州港库存近期有所降低，我国东南部又到电煤使用高峰期，我国进口煤炭品种大部分是动力煤，虽然到广州港主要进口国澳大利亚的同品质动力煤价格优势与国内相比几近消失，但其它煤炭出口国的价格优势依旧，因此电煤进口将维持在高位。最值得关注的是：1、我国周边国家也进入到度夏期间，势必会增加竞争，促使海运费等提高；2、我国大批量进口煤炭时间较短，与国外煤炭企业关系牢固性有待于考验和增强。同时，“间谍门”事件能否影响到澳大利亚煤炭进口还有待于观察。
    我国煤炭大省山西6月份的产量为5792.2万吨，相比5月高894.86万吨，预计7月份的产量要高于6月，提高的主要原因是小矿复产增多，而秦皇岛港调入的煤炭主要来自山西，约70%。同时全国煤炭产量也不断增长，并且高于去年同期（具体如下图）。

    今夏的炎热好像来的即早又猛，受第二产业耗电大户钢铁行业回暖、度夏和节能减排等影响，7月上旬发电量同比增长3.0%；日均发电量达109.98亿千瓦时，而直供电厂日均耗煤198.47万吨，相比去年同期少16万吨/日左右，比去年最高点（产生于8月）近220万吨低约20万吨/日，比最高平均值约低 15万吨/日；如果今年最大日耗达到去年最高平均水平，到迎风度夏最高峰期耗煤相比现在约增加4500万吨/月，按3个月计算，新增需求总量最多为 1.35亿吨。而实际情况是：今年进入度夏期的7月，直供电厂消耗同比偏低16万吨/日，并且去年日均耗7月比8月才低1万吨，说明今年8月日耗煤也不会赶上去年同期；更关键的是今年煤炭供应充足：09年煤炭产能净增约1.5亿吨，煤炭贸易逆差将使我国净增供应约6000万吨，社会库存相比去年同期高约 5000余万吨，其中电厂库存高1300余万吨。
    综合考虑，今夏电煤市场的主要特点是：总体供过于求，运输相对偏紧，电厂进煤理性，库存变化有度，价格波幅偏小。