用电高峰带动“黑金”板块上涨

7月24日，中国神华、中煤能源冲击涨停，带动整个煤炭板块大幅上扬。

　　“我们6月份就把煤炭板块的利润预期调高了。当时焦煤已经开始涨了，现在用电高峰来临，我们也看好动力煤的走势。”国泰君安煤炭分析师金润告诉记者。

　　煤炭股成为热门

　　7月份以来，煤炭股的整体表现颇为抢眼。截至23日的数据显示，神火股份本月的最大涨幅为65%，恒源煤电、煤气化、上海能源、国阳新能等4只个股本月的涨幅也都超过了50%。

　　公开交易席位也显示，7月15日、17日买入神火股份的前五名全部为机构专用席位。而基金披露的半年报显示，泰信优质生活（爱基,净值,资讯）在第二季度加仓了149万股神火股份。

　　煤炭股此前的大涨曾经被市场认为是基金疯狂买入的结果。已经披露的基金二季报显示，不少煤炭股二季度确实得到了基金的猛烈增仓。在重仓股中，西山煤电被增仓股份数量在所有重仓股中排名21位，二季度基金增持了其1.53亿股，51只基金买入。二季度末基金持有的西山煤电的流通股多达 30.07%，在所有重仓股中排名第八，超过了许多银行股。而中煤能源、平煤股份也获得基金青睐。其中交银的增仓最为明显，交银精选股票分别增仓了潞安环能、西山煤电。交银旗下交银稳健配置混合基金在二季度更是增持了中煤能源1267.99万股。此外，交银稳健配置混合和交银蓝筹股票都增仓了西山煤电。鹏华、融通、广发、诺安等公司旗下的基金二季度都出现增仓煤炭股的情况。

　　“我们也加煤炭股了，煤炭板块还是我们的重仓股票。”一位基金经理告诉记者，随着夏季用煤高峰的到来，他所在的基金公司还会重仓煤炭股，不过范围上会由焦煤扩展至动力煤。

　　易方达北京分公司总经理助理金鉴也告诉记者，“煤炭股票，我们是一路重仓过来。我们在几个月前就看好煤炭股，而且比重还不小。”

　　“一个月前，钢铁板块的回暖让焦煤有了上涨的空间。”金润表示，一个月前，走出低谷的钢铁板块首先拉动焦煤行业整体向上。

　　东海证券煤炭分析师谷三剑告诉记者，“宏观经济的底部和煤炭价格的底部基本吻合。现在宏观经济有了回升，所以煤炭板块也开始跟着向上走。”

　　用电高峰来临？

　　相对于其他行业而言，电力行业的回暖显得有些姗姗来迟。

　　“现在存煤低于3天的电厂有70多座，占全国总电厂的1/7。”在北京从事煤炭贸易的陈先生告诉记者，“去年电力新增装机比较多，所以大家没太感觉到用电紧张。而今年用电缺口会很大，可能会达到十多个省份。”他认为，现阶段最主要的还是电煤产量和运输限制这两大因素制约电厂生产。

　　“最近煤炭板块集体上涨，主要还是用电量上来了。6月末，电厂耗煤开始创今年以来的新高，发电量开始在7月转为正数。因此电力需求对煤炭价格拉动很大。”金润分析说，首先，电厂消耗动力煤随着用电高峰也进入高峰时段；其次，国际动力煤价格也逐步走高。这两方面因素让动力煤价格开始继焦煤之后走高。

　　“宏观经济的底部和煤炭价格的底部基本吻合，现在宏观经济可以说已经走出底部。”谷三剑对记者表示，随着经济走向复苏，全社会用电量持续增长，对动力煤需求也会加大。而未来随着国家的进一步限制，小煤窑的产量很难恢复，因此缺口也会依然存在。

　　中信证券分析师王野也告诉记者，考虑到经济回暖效应和煤炭作为国民经济发展的动力能源，强通胀到来和需求回暖预期在未来几个月内必然助推煤炭行业上行，加之行业内愈演愈烈的“产业整合、兼并重组”预期，未来行业的估值水平将进一步提升。

　　 煤炭股价格已经涨得这么高，还能买吗？

　　对此，金鉴表示，“煤炭属于资源品，资源板块具有一定的金融属性，某种程度上和汇率、通胀预期挂钩，价格具有更大的弹性，对抵御通胀也有好的效果。我对煤炭板块下个阶段的走势还是比较看好的，但可能会出现国家增收煤炭资源税的问题。”

　　对于资源税是否会于近期开征的问题，南方某基金经理告诉记者，“政府不太可能在经济危机的背景下开征资源税，如果真的开征了，煤炭企业也很容易将税费转嫁到下游企业。”

　　大同证券发布的报告认为，后期季节性电煤需求将继续增长，但小煤矿的陆续复产将增加煤炭供应，进口煤也将继续冲击国内市场，电煤市场行情短期内恐难明显回升。不过，由于主要钢厂陆续上调后期钢材出厂价格，炼焦煤市场价格仍然存在持续上涨的预期。

　　长江证券则认为，煤炭企业通过限产保价和小矿整顿平稳度过“寒冬”，国有重点企业通过政策扶持、运力配置优势获得增量市场份额；行业经济效益出现下滑，但整体运营仍处于健康状态。煤炭板块在经历年初以来122%的涨幅后，估值的进一步提升需更多关注销量和售价的变化。

来源：中国经济时报