国泰君安建议超配煤炭股 整合有利于大集团

国泰君安日前发布研究报告，给予煤炭采选业、焦煤子行业及动力煤子行业"增持"评级，建议继续超配煤炭行业。

　　国泰君安分析师杨立宏认为，作为最大的产煤省份和占煤炭输出市场50%份额的山西省，小煤矿整合对于山西乃至全国煤炭竞争格局产生重大变化，集中度将出现迅速提高，他们建议继续超配煤炭行业，同时，山西5+2集团及其下属上市公司将以低于市场价格的水平获取资源，竞争力得到普遍升级，他们建议重点配置山西板块，看好西山煤电、大同煤业、潞安环能和国阳新能。

　　他们根据调研得出了三个判断。第一，在此次小煤矿整合中，形成了省政府、地方政府、7大集团、小煤矿主四维博弈，速度不会很快，四方各有利益。7大集团以安全责任换资源，资源实力将大幅提升。

　　第二，下半年不会对市场供给和价格造成很大冲击，原因有三：一是目前符合复产条件的小煤矿业已复产，二是不符合复产条件的小煤矿被大集团接管后，大集团首先考虑安全风险，而对小煤矿产量贡献考虑在其次，技改达标前并不急于复产；三是整合后煤矿单井产能至少要达到门槛值90万吨，技改是必需的，技改期间产量反而可能减少而非增加。

　　第三，大型集团通过低价获取资源普遍受益（即使地方政府可能从中分割一部分），同时也可能引发大集团之间的坐次重排。

来源：全景网