企稳回升 9月钢市难言乐观

7月，国内钢材市场疯狂攀升，主要品种价格很快创下年内最高；8月，国内钢材市场一改快速拉涨态势，价格直线回落，累计跌幅最高达到1200元/吨。大起大落之中，9月又至，在这种微妙时刻，钢材市场将如何运行，是重拾涨势，还是继续悲情态势？

　　如果说钢厂调价、远期市场拉动，乃至市场投机心理推动了7月钢价疯狂上涨。那么，无有效需求支撑，相关基本面发生微妙变化，如宏观经济政策作用力减弱、流动性有收紧之意，以及市场心态逆转，套现意愿大增则是8月钢市迅猛下挫的诱因。

　　然而，接下来的9月，钢市走势到底会如何呢？经过连续三周回调，钢材市场价格水分和泡沫得到有效挤压，价格回归至较低水平，进一步下行空间有限。不过，整体市场仍将面临来自产能过剩、供应增加以及高库存等多方压力。因此，9月钢市虽有望企稳回升，但难言乐观。

　　从宏观基本面来说，我国经济的确呈现企稳向好势头，但回升基础还不稳定，政府相关部门一再表示要继续执行和落实已出台政策措施，这意味着整体需求环境尚可，基本面未发生重大变化。值得注意的是，已经出台的部分政策所产生效应正逐步递减，而中长期政策见效尚需时日，同时政府经济刺激行为有所削弱。如随着政府财政刺激作用的弱化，未来投资增速难以进一步加快，但能够保持较高水平，新增贷款数据则随着货币政策微调、商业银行主动控制信贷投放节奏而下降。很显然，尽管宏观经济基本面不改，但与二季度相比，经济增长动能有所减弱，必将影响到钢材需求恢复进度，总体需求在现有基础上难有重大突破。

　　与需求难以大幅度扩大相对应的是，钢铁产能过剩、高开工率以及不断增加的社会库存。我国钢铁产能过剩是业界所共知的，部分品种尤为明显，但为了自身利益和争夺市场份额，各钢厂不断提升产能利用率，产量由此一再刷新历史记录，6、7月粗钢日均产量达160万吨以上，8月这一数据则有可能再创新高。同时社会库存呈上升趋势，并远远高于去年同期，如螺纹和热卷分别高出125和134万吨。而钢厂减产自律性又差，外需较弱，国内总体供应量压力将逐步显现，进而制约钢材市场发展。

　　与此同时，在过去几年，外部市场起到了分流国内资源的作用，但受金融危机影响，今年外部需求大幅萎缩，我国钢材出口由此锐减，前7个月累计下降65%。虽然随着国际经济形势的好转，国际钢材市场正在复苏，总体外部需求也有所放大，但步伐十分缓慢，再加上我国产品出口价格优势削弱，难以有效分流国内资源。

　　总体来看，随着行情快速下挫，市场价格泡沫和水分得到充分释放和挤压，而整体宏观经济和需求基本面尚可，跌势有望在9月结束。不过，经济复苏动能有所削弱，需求难以在现有基础上快速放大，市场信心重建则需要时间，况且资源供应量又呈增加之势，远期市场不确定性也将继续产生影响力，因此市场价格在触底后的回升步伐将较为缓慢。（URC联合金属研究中心 胡艳平 010-84193767）

　　附图、上海地区螺纹热卷价格对比（元/吨）

　　附表、主要品种价格变化情况表（元/吨）