钢铁行业：静待钢价企稳和库存回落

　国际钢价大涨国内钢价续跌、板材价格表现继续好于长材。CRU 全球钢价指数在连续3 周保持不变后,本周大涨7.39%,其中长材指数涨4.89%、扁平材指数涨7.89%;Myspic 综合指数本周继续下降3.23%,其中长材指数降4.17%,扁平材指数降2%,上海无缝管降4.26%、武汉取向硅钢降0.81%。目前Myspic 综合指数回落至6 月中旬水平,上周热轧卷板(2.75mm)价格低于螺纹钢(Φ12-25mm)价格186 元/吨;美国粗钢产能利用率再创年内新高,至54.9%。

　　主流原燃料价格全线下跌。本周河北唐山铁矿石降3.80%、印度粉矿降7.04%,长协矿的价格优势依旧显著,唐山废钢价跌1.89%;唐山焦炭价格下跌2.16%、焦煤价格不变;铁合金品种价格总体下跌,V2O5 和钼铁价格本周分别继续下跌2.68%和3.92%;本周海运费下跌1-6%,镍价下跌1.39%,国际废钢价格下跌0-6%。

　　经销商及钢厂库存均处于历史高位。本周全社会经销商钢材库存量增3.29%,其中长材库存增4.59%,板材库存增2.06%,目前经销商钢材库存量较有统计以来的最高点仅低出1.49%,我们认为社会钢材库存继续增加的空间不大;中钢协统计的重点大中型钢企8 月中旬坯材库存上行至今年以来的最高水平,其占旬产量的比值则为年内中高水平。

　　关注钢铁板块的风险和机遇。我们认为目前市场钢价已经超跌,但高库存压力、国际废钢价格的下跌等对短期的钢价走势可能仍会构成一定的制约,从估值方面来看,本周五SW 钢铁板块相对全部A 股的PB 比值为0.59,处于历史中间水平,尚不具备显著的估值优势;但我们坚持认为,钢价企稳上涨不会太遥远,品种钢比价关系、国内外价差以及消费旺季等因素仍将支撑钢价中期走强,且3 季度钢铁业盈利的提升将降低板块的整体估值,提升钢铁股的投资价值,对此我们将择机提示。

　　维持板块“增持”评级,继续推荐板材股。本周天相钢铁指数跑输沪深300 指数1.97 个百分点,我们仍然维持板块的“推荐A”评级,继续建议板材企业的投资机会。

　　下周关注。宝钢10 月价格、8 月钢产量及进出口数据、地产销售面积。

来源：腾讯财经