作为一只公用事业股，吉电股份（000895）却是一家引起市场广泛关注的股票。最根本的原因该股是由投资者从通海高科换股而来，再加上一些基金最初的持仓量超过有关规定，因此，吉电股份从上市以来就一直处于焦点之中。从行业和该公司的基本面来看，我们认为，吉电股份还有一定的投资空间。
行业景气是基础
电力行业作为一个与国民经济相关度非
常高的产业，从今年起已经开始步入一个景气快速增长期，市场前景较为乐观。
按照目前的经济增长率，每年装机至少增长3000万千瓦以上才可能满足需要，但事实是“十五”后三年全国范围能投产的装机仅5097万千瓦，最近三年全国范围内平均每年能投产的装机很难能达到1500万千瓦，缺口还相当大。
从区域布局看，华北、华东、华中地区和广东用电量高速增长，1－2月份增速在20％左右。西北地区增速较快，达到14.5％。连续多年低增长的东北地区也呈现较快的增长态势，增长速度达到11.2％。随着夏季用电高峰的到来，全国缺电形势将日趋严峻：传统缺电的区域，如华北、华东、南方（主要是广东）等电网的电力调配将捉襟见肘，而传统不缺电的地方，如西北、川渝也将加入“缺电阵营”，不得不面对频繁的拉闸限电。
正因为这种需求的快速增长，缺电的现状将大大缓解电价下调的压力，这将对电力上市公司今明两年整体业绩的稳定增长提供有力保障。近期，国家虽然调高了一些煤炭的出厂价格，这将大大提高煤电类上市公司的成本。但是，国家也正在研究调高发电的上网价格事宜，这可以有效地解决电力行业上市公司的业绩问题。
因此，从行业的角度研究，目前的行业景气增长期有助于稳定吉电股份的经营业绩。
内在质地良好
吉电股份是由该公司第一大股东吉林省能源交通总公司以3.8：1的比例，与吉林通海高科技股份有限公司原社会公众股股东换购持有公司股份3.8亿股。该股是继中关村之后第二家未经过上市融资的公司。作为吉林省一家从事电力生产的大型股份制企业，与吉林省同行业企业相比，吉电股份所属发电机组均位于煤炭产地，运距短、煤价低、发电成本低，有利于上网竞价，经营稳健，财务风险小。
从吉电股份的业绩情况看，该股每股收益在2001年以前一直处于下滑当中。但2002年度该股业绩出现大幅回升，每股收益较2001年增长了近40％，这对于一家公用事业类个股来说实属不易。原因有二：一是主营业务收入增长带来利润总额增长13％；二是由于公司系长春高新技术产业开发区内的高新技术企业，根据吉林省国税局的批复，故而享受15％的所得税优惠税率，因此所得税的减少是其最大的增长源。
今年吉电股份在基本面上面临着一些不利因素。去年吉林省物价局重新核定了公司下属浑江和二道江两个发电公司的上网电价，2002年1－8月，前者上网电价为0.3255元／千瓦时，后者为0.3722元／千瓦时（均比2001年高），而2002年9－12月，前者上网电价微降至0.3230元／千瓦时，后者则降至0.3310元／千瓦时；因此，两个电厂上网电价的降低将对公司今年业绩构成压力，而所得税下降的优惠政策效应则不再显现。
这两个因素会对吉电股份未来的业绩产生一定的影响。但从总体上看，由于东北地区的工业生产也出现了较好的势头，这种需求拉动的因素也会对吉电股份产生正面影响。这种快速增长的势头也会抵消这两个因素的负面影响。因此，我们认为，吉电股份在未来几年中还处于一个平稳的增长阶段。
从基本面来判断，该股是还具有一定的投资价值。
裕系基金最为看好
由于该股是由通海高科换购而来，因此，原先大量申购通海高科的基金便成为吉电股份的大股东。从最初的公告看，该股近75％的流通股由机构持有。华夏和博时基金管理公司旗下的基金兴和、基金裕隆、基金兴华、基金裕元四家基金就在十大股东名单中，分别持有7600万股、7600万股、5700万股、1520万股，占流通股数近60％，占总股本数也达35.56％，属严重超标持股。
根据《证券投资基金管理暂行办法》的有关规定，华夏和博时承诺旗下6只基金将在吉电股份上市后的2年内将持股比例减持至10％法定比例以内。此后，两家基金管理公司开始大量减持该股，力度最大的要属华夏旗下的兴华和兴和，仅仅三个多月就抛出1.09亿股，只剩下2403万股的仓底货，而裕隆则只是减仓2225万股，仍旧留了5309万股，
而从去年底该股的股东结构看，裕隆基金还持有近5309万股，是该股的第二大股东，而其第三、四大股东则为兴和和兴华基金。这两家基金持有近2000万股。从今年第一季度基金的投资组合看，这一持股情况没有太大的变化。这就表明：裕系基金看好该股的后期表现。
我们再来分析该股的二级市场表现。该股自上市之后，就一直走下降通道。最主要的原因是部分基金公司为了达标不得不卖出手中的筹码，而通过当时的一些信息披露情况看，也能证明这一结论。有一些基金在这一下跌过程中就将手中的股票兑现了。随着部分基金的出局，明显开始有另外一些机构相中该股。因此，在今年初该股创下4.14元的新低后，该股就再也没有达到这个低点。而在随后的1·14行情中，基金再次有减仓动作，成交量也明显放大，股价随之又走出了一个下降通道。在4.56附近再次企稳后，该股就已经进入一个明显的拉升阶段。从主力的手法看，目前他们介入还是较为积极，持仓量也较大。从股价来看，该股已经处于一个上市以来的高位，主力减仓意愿并不十分明显，估计后市还会有一定的拉升空间。
