钢铁行业：大中型钢企是粗钢增产的主力军

　　周报特色：不止是数据的跟踪，更是观点的印证和升级。

　　国际钢价平国内钢价续跌、但跌幅显著放缓。本周CRU全球钢价指数保持不变；Myspic综合指数跌0.52%，其中长材指数跌0.21%，扁平材指数跌0.75%，上海无缝管跌1.12%，武汉取向硅钢保持不变，佛山不锈钢价跌1%-3%，目前Myspic综合指数已回落至6月中旬的水平；上周美国粗钢产能利用率再创年内新高，至56.2%。

　　进口矿以及钼铁价格反弹、海运费大跌、国际废钢价总体不变。本周河北唐山铁矿石涨2.63%、印度粉矿涨4.84%，长协矿的价格优势依旧显著，唐山废钢价不变；唐山焦炭价跌1.73%、焦煤价不变；铁合金品种中，仅钼铁价格出现反弹；本周海运费大跌9%-12%，镍价下跌1.65%，国际废钢价格总体保持不变。

　　国内经销商库存10周来首降，大中型钢企粗钢产量8月占比再增。本周全社会经销商钢材库存量出现近10周来的首次下降，降幅为1.62%，其中长材库存大降4.96%，板材库存增加1.51%；我们统计的同口径的60余家大中型钢企粗钢日产量占全国的比重在今年6月触及70.27%的底部，7、 8月份持续攀升，8月份占比为73.27%，因此大中型钢企是近两个月以来全国粗钢产量增加的主力军。

　　进口铁矿价、量以及海运费后期可能集体攀升。中钢协本周发布报告认为后期钢价将逐步企稳回升，我们赞同此观点，并认为这将推动进口矿价格上涨，进而刺激进口矿数量增加(8月份进口矿数量环比下跌14.46%，主要原因应与该月中旬以后进口矿价格大幅下跌有关；目前进口矿较国内现货矿价格优势显著)，最终可能使得海运费也上涨(澳洲至北仑的海运费目前已跌至9美元/吨，低于宝钢的长协价，我们认为这不会是常态)。

　　维持板块“增持”评级。本周天相钢铁指数跑输沪深300指数3.17个百分点，SW钢铁板块相对全部A股的PB比值为0.59，低于历史中值5%，如果后期钢铁景气度上行不大，那么钢铁板块跑赢大盘的空间预计有限，我们维持板块的“推荐A”评级。

　　下周关注。宝钢11月价格、无缝管行业点评报告。

来源：国都证券