碳税征收提高火电成本 电量提升水电暗藏机会

　摘要：国家发改委副主任、国家能源局局长张国宝9月19日在水电可持续发展高层论坛发表演讲时表示，目前中国水电发展最大的问题在于移民问题。由于水电电价相对于火电而言低得多，国家发改委曾酝酿提高水电电价，以解决移民的资金问题。张国宝称，国家发改委将在近期开展水电和火电同价的试点，提高水电价格对移民予以补贴，不过，水电和火电同价政策的普遍实施仍存在困难。

　　营业部看点

　　上周回顾：上周该营业部建议积极买入有色金属。然而不幸遇到大盘调整，有色跌幅靠前，其中推荐的个股几乎全军覆没。焦作万方、中金岭南、江西铜业、辰州矿业等跌幅多在10%以上，为能体现出短期投资价值。本周，该营业部看重水电行业投资机会，认为“经济复苏带动用电量提升，电企盈利有望持续回升 ”。

　　国家发改委副主任、国家能源局局长张国宝9月19日在水电可持续发展高层论坛发表演讲时表示，目前中国水电发展最大的问题在于移民问题。由于水电电价相对于火电而言低得多，国家发改委曾酝酿提高水电电价，以解决移民的资金问题。张国宝称，国家发改委将在近期开展水电和火电同价的试点，提高水电价格对移民予以补贴，不过，水电和火电同价政策的普遍实施仍存在困难。

　　我部认为，经济复苏带动用电量提升，电企盈利有望持续回升。随着实体经济的缓慢复苏，单月用电量已经连续3个月正增长，8月份发电量同比增速较上期大幅上升4.5个百分点，累计发电量实现了转正。考虑到实体经济的逐步复苏和同期基数逐步走低，用电增速仍将上升，预计9月份用电增速将达到继续增加。但水电发电量受来水偏枯影响继续下滑，利用小时冲高回落；随着水电挤占作用的降低，火电发电量大幅增长。

　　短期全面上调水电电价不太可能，试点有可能先在新建水电项目推进。目前水电与火电之间的平均价差在0.10-0.15元左右，水火同价对电网的收购成本将是大幅提高，而去年8月20日销售电价未上调已给电网公司造成极大经营压力，因此短期全面开展基本不可能。实施水火同价将促进水电项目的开发速度，这符合中国大力推进清洁能源发展的大能源政策背景，因此大型的水电项目将更获益。调高电价的利润部分有可能由国家统一征收，然后统一分配到需要补贴的水电项目中，用于解决移民安置等问题，因此只有那些确实存在前期开发矛盾问题的水电企业受益较大，而试点最有可能先在新建水电项目推进。

　　一周股票池

　　水电电价上调是中长期趋势，水电电价未来有较大上升空间。碳税是针对二氧化碳排放所征收的税种，近期国家相关部门正在对此进行调研，随着年底哥本哈根气候会议的临近，我国的碳税征收政策将取得显著进展。碳税征收将大幅提高火电用电成本，从而凸显水电价值。可积极配置水电类企业，包括水电龙头长江电力以及拥有大量大型水电项目储备的国投电力和国电电力，这类企业在未来水电电价上调过程将受益较大。

　　主要风险提示

　　经济复苏差于预期，导致用电量需求未能恢复。而后期煤炭价格如果上涨，CPI指数也走高，电价上调可能再次被人为延后。

来源：南方都市报