广东电力供应日益紧张
广东经济发展强劲带动电力需求旺盛，而供给规模不足导致广东省2003年和2004年电力形势仍将延续2002年偏紧态势，并有加剧势头。
导致广东电力供应日趋紧张的最根本原因是广东省经济快速增长强劲地拉动了电力需求。2003年第一季度广东全省GDP增长率13%，而去年同期为10.5%，由此，使广东第一季度全
社会用电量达395.18亿KWH，同比增长18.02%。目前省网统调负荷屡创新高，深圳、江门等8市被迫实施强制性错峰用电，电力紧张对广东省经济增长制约的“瓶颈”作用凸现。广东省电力需求增长一直高于全国平均水平，预计2003年广东用电量同比增长将在16％以上，“十五”后三年全社会用电量平均增长率将在14％左右。
导致广东电力供应日趋紧张的第二个原因是电源、电网建设滞后于电力需求。主要体现在：一是电源建设未能赶上电力需求增长速度。前几年常规火电项目基本不开工，导致全省新增装机规模严重不足，2000-2002年三年仅分别新增157、180与165万KW，2003年预计新增装机容量200万KW，目前虽然已有新电源项目开工建设，但是绝大多数在建及新开工项目要到“十五”以后才能投产。二是广东电源结构不合理导致系统出力不足。这集中体现在燃油机组的比重过大和单机容量较小的机组比重大。2002年全省总装机容量中，燃油电厂占全省总装机的27.41%，这些电厂受国际石油价格影响不能充分发挥其调峰作用。2002年底，全省单机容量在5万KW、2.5万KW及以下小机组装机容量分别占装机总容量的34.17%与30.89%，这些小机组出力不足，属于淘汰机组。三是西电东送的规模与运行质量还有待进一步提高。虽然2003年将新增西电150万，计划向广东送电195亿KWH，但受制于输电线路的“卡脖子”问题，还不能完全保证这些电量及时足额送达。这样，供给不足，使广东省电力容量缺口2003年达266万千瓦，2004年达213万千瓦。
导致广东电力供应日趋紧张的第三个原因是2002年四次大幅度降低电价，有效地刺激了全社会的电力消费。四次降电价，使广东省农村到户电价全面降至0.79元/KWH，全省平均销售电价降至0.658元/KWH，有效地刺激了全社会的电力消费。目前广东省销售电价已经达到一个合理水平，但降价带动的电力消费潜力还远远没有发挥出来，随着居民新购家电增加和工业企业在成本下降后大量用电，降价带来的用电将大大增加，从而使发电公司的效益大大提高。
年内业绩有望增长
粤电力（000539）目前发电装机容量达2950MW，约占广东省发电总装机容量的9%，发电量占全省约10.47%的份额。公司近三年业绩优良，2003年由于现有机组发电量大增、新建和新收购机组出力以及电价可能上调，粤电力2003年业绩有可能出现较大幅度增长。
一是公司现有机组的发电能力今年将大幅提高。公司现有机组中，沙角A二期以前是通过50万KV送江门电网线路上省网，今年新建成一条50万KV输电线，从技术上看由于电网输送能力改善，今年沙角A二期发电量将有很大提高，预计沙角A机组发电利用小时将在6500小时以上；湛江电厂以前外输和西电共用电网通道，目前新建成一条50万KV输电线，该机组2002年的利用小时才4995小时，预计今年利用小时将大幅提高，这将成为今年粤电力利润增长的主要来源；韶关电厂#10机今年一季度由于发电设施检修造成发电量很少，但其电力输配问题已于今年4月解决，预计其全年机组的利用小时不会低。由于电力企业盈利的特有特点，公司在现有机组利用率提高后将使利润呈现加倍上升态势。
二是新建和新收购电厂将提高公司发电量，带来业绩上升。公司茂名瑞能＃5机今年6月份投产，将提供7.06亿千瓦发电量；公司2003年还将收购沙角C电厂，该电厂装机198万千瓦，是广东省主力发电机组，2002年其发电机组利用小时很高，达到6263小时。由于沙角C电厂的考核标准是少发受罚、多发奖励，因此，我们预计该电厂今年发电量将大大提高，为粤电力每股收益的提高做出重大贡献。
三是公司所属各电厂的电价已降无可降，而且很可能提价，这是粤电力业绩可能大幅增长最不为人知的因素。广东目前执行分类电价，即按照机组的建设期分类，同类机组按照经营期和成本核定基本同一的价格。这种定价方式较好地体现了国家按经营期核算电价的新规定，又考虑了电厂机组建设的实际情况。考虑西电送达广东综合落地价为0.318元，因此，我们认为：广东的电价经去年调整后已经基本到位。目前，由于电力短缺而煤炭价格上涨，按照电价定价模式，在成本有明显上升的情况下，电价要随着上升。国家发展改革委员会发布的《关于进一步做好2003年电煤订货合同工作有关问题的通知》对2003年全国煤炭订货会后未签订的电煤订货合同价格给出了建议：2003年煤价“在2002年合同价格基础上贫瘦煤、无烟煤提高8元/吨，大同煤矿集团优混煤提高2元/吨”、“合同执行期从2003年1月1日算起”。我们预计，2003年全国电煤平均价格将上涨8元/吨，这样，电力企业的电价必然要随着上升。目前，媒体上已经出现上调电价的呼声，如果粤电力的电价上调，将为公司业绩带来出人意料的增长。
积极扩张应对电改
电力体制改革打破了以往的电力管理模式、改变了发电企业竞争的格局。五大发电集团和地方性电力公司为了在今后的竞争中具有优势，在全国各地纷纷“跑马圈地”，收购和新建电厂。粤电力同样也在迅速扩大自己的规模，公司目前正在参与建设的项目有惠州LNG电厂项目和汕尾电厂项目，惠州LNG项目一期装机规模就达3×350MW，汕尾电厂项目一期装机4×600MW；同时，公司还积极加入到“西电”建设中，和广州控股等广东企业合作组成“广东方”，和贵州当地电力企业一同建设总规模为6×600MW的贵州盘南电厂。这些项目不仅为粤电力未来增长提供保障，而且更重要的是透露出一个重要信息：广东电力企业已经从以前的彼此竞争转变为实质性合作。广东发电企业为了与五大发电集团抗衡，今后只能是加强相互合作乃至实施全面整合。粤电力作为广东省属粤电资产经营公司的核心企业，在未来的合作和整合中将占据重要地位，这为粤电力未来发展提供了广阔空间。
