资源整合问题仍在 收购资金困难重重

    据传，去年山西就当地煤矿兼并重组事宜召集几大国有矿的老总开会，到会者寥寥无几。不久之后，“10号文”对补偿标准的重新判定，成了整改的一个分水岭。从这时起，并购方们开始乐于主导局面了。即便是省里推行“就近原则”，国企仍然到处在找资源，谈煤矿，正如某集团老总所说，“重组效益可观，这是个千载难逢的机会。”

　　补偿标准修订后，“一个市场价格在1亿元的煤矿，按照这个官方指导意见评估下来，可能只不到5000万元。” 山西省律师协会的潘志国律师表示。与煤矿集团与小煤矿主身处利益纠葛不同，参与并购的中介机构更能看清并购产生的问题。潘志国表示，50%的折价率，不是官方权威数据，但却是他目前所接触到的实务情况，差距这么大，小矿主都很难接受。30万吨的小矿没什么谈判能力。几百万吨的大矿谈判的时候，也要看他们行不行，不行就把你买断，或者参股，参股进来也仅占零点几个股，小矿主基本没话语权了
　　
　　煤矿投资不像其他领域投资，投资在安全上的占比重很大。特别是这几年安全整改力度比较大，尽管都是合法批下来的矿，但是只要有一个地方出安全事故，煤矿就连片停产，之后两三个月内该关的关，该整改的整改，怎么整改？那就是投钱，一两千万地往里面投，上面要求你的矿达到国家标准。矿产开采方面还会遇到“地方保护”，个别部门或个人刁难，常额外增加一些经营成本。
　　据山西省煤炭工业厅相关官员表示，目前已经签订兼并重组协议的煤矿，有40%的煤炭企业已经进行了资产评估，进入交易；有30%的煤炭企业先进行兼并重组的股权登记，成立新公司，再进行资产评估交易。对于70%的整合进度，实际情况可能是倒过来的，30%签订意向书，而70%没签，而据《南方周末》报道，“真正谈成价格的，100个矿中不到1个”。

　　由于转让小煤矿的款项将高达几百上千亿元，这次整改也直接考验大型集团的资金实力。一位参与并购的知情人士表示：“不敢讲空手套白狼，但国有大矿一般不会给小煤矿现金兑现。最有可能的途径是入股，每年分红；即便直接转让，也会分多年慢慢还清。现在比较流行的办法是，如果一个煤矿评估为1个亿，大矿本应拿出5100万置换51%的股份实现控股经营，但大矿并不会付 5100万现金，而是通过生产用每年的分红款抵消股权置换金额。

　 其实，《物权法》已经明确了采矿权的法律属性，只要交了资源价格，就有自由流转的权利，可以进入二级市场流转。而转让就是要通过市场价格机制来确定交易价格，不然将会徒增兼并整合的难度。

　　这个补偿方案甚至对部分国有企业也构成了限制，国有企业即使愿意也不敢以高于方案指导价的价格出手，不然难以获得山西省国资委批准。7月11日由一家国资煤炭企业和中小煤矿主召开的整合会议上，双方就在这个问题上分歧很大。上述企业领导表示，“不然，你国有资产流失的罪名谁来承担？”

　　半价收购甚至更低的价格重组，已经成为煤炭资源整合中最大的问题。小矿主对并购价格不满，或漫天要价，或做“钉子户”的事例也屡见报端。这背后还存在一个问题就是缺失让小矿主们可信服的资产评估机构。

　　
　价格之争的背后，是双方不对等的地位。在一个健康的市场经济中，兼并总是双方合意的行为，双方也自然能达成共同满意的价格。而在“拉郎配”的“政府并购” 中，双赢是不可能的，最后必然有政府“看得见的手”介入。在山西，据报道，各地税务部门进行了查税风暴，拒绝兼并的煤矿很快就会迎来税务官员，而支持民营煤矿的官员可能迎来反贪局的人马……

　在重组风云中博弈的山西，不仅参与兼并的各方守口如瓶，相关政府官员更是对此话题讳莫如深。

　　整合后，我们县里边要计划保留28座煤矿。大些的煤矿要独立保留，小一些的要和其他邻近小煤矿合并后再和独立保留矿一起作为被兼并方和大集团进行兼并重组。”他说的这些，在官方文件上其实都能看到，但是他却有另外一种解释。

　　“县里一开始就制定计划要保留28座矿，但是县里对外宣称只保留24座煤矿，县长手里握着4个名额，等着‘聪明’的煤老板来县里边活动，给谁不给谁都是比较灵活的。全省最后要保留到1000多座煤矿啊，县里领导也不傻，除了28座煤矿外，他们也希望能多保留一些煤矿，这样县里经济才能少受影响。”他说。

　　“一是县里的利益，二是争取成为独立保留矿后就能独立地跟兼并方的大集团讨价还价。刚刚听说我们县煤老板们还真在省里跑下了两个矿，听说是把大同那边的指标调给我们县了，不好说最终能保留下来多少矿啊，这要看我们县煤老板和领导在省里的‘神通’了，毕竟全省这么多县市都在争指标啊。”

　　山西类似的事情比比皆是，整个山西的财富地图本身也就“翻版”自山西煤炭储量的分布地图之上。此轮煤炭行业兼并重组无疑打破了旧有的利益分配系统，兼并重组的过程无异于重新建立煤炭利益的分配模式。

　　虽然山西领导层多次强调“不改变原有利益格局”，但在这次利益“洗牌”中，牵扯到从省内到省外、从地方到中央各阶层各部门方方面面的利益，纠结其间的山西省政府，在各方巨大的压力下只能祭出“先易后难”的策略来稳步推进兼并重组工作。

来源:国际煤炭网