煤炭行业：适当增加电煤的配置

　电煤、焦煤价格均有支撑：
　　
　　从价格上看，最近一个月以来电煤价格上涨了5%-7%，随着即将进入用煤旺季，我们认为目前的电煤价格水平能得到支撑。即使供给有所释放，价格向下的压力并不大。焦煤价格方面，尽管需求仍较为疲弱，但受进口减少以及平顶山矿难等因素影响，供给下降的幅度足以抵消需求下降的幅度，未来一个月仍能保持供需平衡。
　　
　　电煤需求四季度将继续扩大：
　　
　　从煤炭需求上看，目前电厂耗煤量仍维持在9月份水平，随着经济回暖和季节性因素，我们预计未来三个月全国电煤消耗将持续增加(从季节性上看，剔除经济回暖带来的用煤需求增加外，12月份电煤用量将比9月份增加20%左右；我们预计到今年12月份，直供电厂电煤消耗将达到7000万吨，比9月份增加 1000万吨左右)。
　　
　　维持行业“买入”评级适当增加电煤的配置：
　　
　　投资方面，维持行业“买入”评级。我们认为，上周煤炭股的良好表现，除了当前煤炭基本面形势预期转好之外，近期美元走弱和油价创出反弹新高，也是一个驱动因素。随着全球经济回暖，在当前美元走弱的环境下，我们预计资源品价格将具备很强支撑。另外，近期关于煤电联动的传言，有望提升市场对明年电煤合同价格上涨幅度的预期，建议适当增加电煤的配置比例。

来源：光大证券