今年1月6日以来行情的主流板块是汽车、钢铁和银行，市场倡导的投资思路是“理性投资”，即在行业成长的背景下对重点个股进行集中投资。随着这些板块中的个股已经逐步步入高位，市场必将进行结构调整，重新进行行业的配置。那么，谁有潜力成为今后的主流热点板块呢？循着价值投资理念，电力板块有望成为未来的主流热点。
首先，电力行业和国民经济增长密切相关。电力行业是国民经济增长的
推动力，为经济增长提供能源保障，没有电力的快速增长，经济增长将受到制约。上世纪九十年代初，全国大范围缺电，电力行业就成了经济增长的瓶颈。而如今，我国经济增长正在加快，2002年我国GDP增长8％，今年一季度GDP增长率达到9.9％。种种迹象表明，我国正进入新一轮经济繁荣阶段。由于我国是发展中国家，一般情况下电力增长比国民经济增长快。有一个指标———电力弹性系数就反映了电力行业和国民经济的相关性，我国电力弹性系数一般在1左右，2002年达到了1.28，2003年预计将达到1.38。因此，从宏观经济增长的大背景看，电力行业已经具有了快速成长的潜质。
其次，从行业特性看，电力行业未来两年将快速增长。由于“十五”规划中2003－2005年装机容量的增加只有约5000万千瓦，而目前需求预测约为7000万千瓦，供给的不足将导致现有发电机组大幅度提高发电产量。电力企业盈利的特点是：例如一台机组年发电5000小时，前4000小时基本上是盈亏平衡点，之后的发电基本上都体现为利润，因此，发电量提高后利润会呈现加倍上升。从目前发电量增长看，前几年我国电力增长一般稳定在6－8％，而2002年增长却达到10.5％，今年一月份增长了12.9%，二月份增长提速到22.87%，专家预计今后两年电力增长将在两位数以上，电力行业的快速增长必将使电力公司的业绩加倍上升。
第三，电力板块在二级市场上一直被视为大蓝筹个股的摇篮。优秀电力上市公司的业绩一直非常好，例如华能国际2002年每股收益为0.67元、粤电力为0.45元、深能源2002年前三季度为0.39元。去年受电力体制改革的主要措施———下调电价的影响，电力股票的上涨受到压制。然而到目前，全国除个别省区外其他省区的电价都已经调整完毕，而且在目前缺电严重的情况下，电价在今后几年内将基本保持不变。去年电力板块的超跌为机构投资者提供了良好的建仓机会，当时许多电力股票的市盈率才十几倍，即使今天，从静态市盈率看，电力股票的市盈率也才20倍左右，而从动态市盈率看，许多大蓝筹的市盈率还不到20倍。因此，在目前崇尚理性投资、崇尚行业整体投资的策略下，电力板块完全有潜力成为下一个机构重点操作的板块。
目前电力上市公司有42家，从子行业看有火电公司、水电公司和热电公司。如何选择呢？我们认为：装机容量越大的公司、机组越位于沿海地区的公司以及业绩越优良的公司未来的潜力越大。
重点个股点评：华能国际（600011）：公司是中国目前最大的独立发电公司，目前公司的权益总装机容量1428.806万千瓦，其中全资拥有12家电厂、控股4家电厂、参股1家电厂。电厂广泛分布于中国经济快速增长的辽宁、河北、山东、江苏、上海、浙江、福建和广东等沿海七省一市。公司设备先进，在全国电力企业中处于领先水平。2002年公司实现净利润约40.8亿元，同比增长12.27%；实现每股收益0.68元，同比增长11.48%。今年一季度公司初步统计，一季度发电量同比增长42.86％。从二级市场看，该股股价已经突破前期高点，投资者应将该股作为长线投资品种持有，分享公司的增长。
粤电力（000539）：公司目前发电装机容量约占广东省发电总装机容量的9%。公司发电机组中沙角A电厂、湛江电厂是广东省电力主力机组，且发电能力还有潜力可挖。同时，2003年下半年公司将投产茂名瑞能热电厂20万千瓦，加上年报中提到将收购的沙角C电厂198万千瓦的65%股权，2003年公司的发电量会有较大提高。从二级市场看，2002年12月，该股出现一波上涨行情，之后大幅洗盘，然后一直横盘，今年4月10日起又开始新一轮上升，从未来成长看，该股值得重点关注。
申能股份（600642）：公司是上海地区的主力发电企业，目前控制的发电装机容量达482.4万千瓦，机组基本上都是大容量机组。随着上海经济的快速发展，上海地区的电力需求增长很快，而且公司未来几年还有约340万千瓦投产。从基本面看，公司未来的增长将在2004年以后。从二级市场看，该股尚处于建仓阶段，值得长线跟踪
