煤炭供需存在结构性矛盾

　9月全国原煤产量达2.63亿吨，连续四个月单月产量超过2.5亿吨，同比增长13%，连续第四个月产量增幅超过10%；行业运行良好，利润较去年高基数略有下滑，前8个月全行业实现利润1228亿元，同比下降11.8%。

　　煤炭累积产量增速与需求的增幅存在结构性矛盾。动力煤供过于求，产量增幅高达10%以上，而火电发电量增速仅有0.01%; 炼焦烟煤供不应求，炼焦煤产量增幅仅达2.69%，而粗钢、生铁产量增速分别为7.5%、11.09%。化工用煤供需基本平衡。

　　10月动力煤的上涨较多，源于冬季储煤的需求上升以及大秦线的检修、秦皇岛的恶劣天气。11月份仍处冬季储煤高峰，动力煤或将维持目前高位。但我们仍然担心较高的动力煤产量增速与较低的电力需求之间的矛盾，动力煤存在产量过剩之忧。

　　虽然目前炼焦煤价格有略微下跌，但基于较高需求增速与较低的产量增速之间的矛盾，我们认为炼焦煤仍有上涨空间。无烟煤方面，我们判断产需较为平衡，价格将继续保持稳定。

来源：中证网