10月份宏观数据显示经济正在稳步复苏

    11日，国家统计局公布10月份经济数据。数据显示，10月份CPI与PPI降幅继续收窄，工业增加值增速加快，投资依然坚挺，消费强劲增长。国家统计局新任新闻发言人盛来运表示，10月份的主要指标让人相信“保八”已经无忧。由于整体价格水平还在低位运行，当前中国并不存在通货膨胀。 

    据统计，10月份CPI同比下降0.5%，比上月降幅缩小0.3个百分点。1—10月份CPI同比下降1.1%，与1—9月降幅持平。10月份PPI同比下降5.8%，降幅比上月缩小1.2个百分点；1—10月份PPI同比下降6.4%，降幅比1—9月缩小0.1个百分点。

    工业生产方面，10月份规模以上工业增加值同比增长16.1%，比上年同月加快7.9个百分点，比9月份加快2.2个百分点，为连续6个月同比增速加快；1—10月工业增加值同比增长9.4%，比上年同期回落5.0个百分点，比1—9月份加快0.7个百分点。

    城镇固定资产投资增速继续维持高位。前10月城镇固定资产投资150710亿元，同比增长33.1%，比上年同期加快5.9个百分点，比1—9月回落0.2个百分点。

    社会消费品零售总额继续加快增长。10月份，社会消费品零售总额11718亿元，同比增长16.2%，比上年同月回落5.8个百分点，比上月加快0.7个百分点。1—10月份，社会消费品零售总额101394亿元，同比增长15.3%，比上年同期回落6.7个百分点，比1—9月加快0.2个百分点。

    对于10月份的宏观数据，专家表示，虽然CPI、PPI同比仍然呈现负值，但降幅正在逐步收窄，未来物价将延续平稳回升态势，CPI转正为时不远。另外，作为亮点的工业增加值和消费数据，呈现加快增长态势，表明中国经济复苏态势得到进一步巩固，中央扩大内需政策取得实效。

    观 点 

    上投摩根：刚刚公布的10月份宏观经济数据基本符合预期，城镇固定资产投资在基建和地产带动下强劲增长，工业增加值进一步恢复，印证了中国经济稳步复苏的趋势，社会消费品零售总额在内需拉动政策和假期效应的推动下较上月增速有所提高，CPI降幅进一步收窄到0附近，正逐步走向转正之路。

    新增贷款回落除了银行信贷总量的主动控制之外，大量年初发行的票据融资到期带来的抵充影响也比较大。M1增速32.03%，M2增速29.42%，M1增速进一步超越M2增速，资金活跃程度进一步提高，有利于资本市场。新增信贷数据略低于预期，但结构在优化。

    10月工业增加值、发电量和消费同比数据不错，增速均在16%以上，反映经济复苏，尤其地产新开工面积和投资增速表明内需的强劲。

    申万巴黎：经济数据显示经济形势继续向好，出口、消费加速复苏，投资、信贷如期放缓，但M1和M2增速形成金叉代表流动性依然宽裕，值得注意的是固定资产投资增速低于预期，显示出未来投资动能可能会有所减弱。

    10 月固定资产投资增速低于预期，主要与中央资金配套到位缓慢和信贷的放缓有关。鉴于今年投资的高增速以及信贷超预期增长，需要密切关注12月中央经济工作会议的安排。而10月工业增加值增速超预期，同比增长16.1%，比上月提高2.2%，已经回升到2008年5、6月份水平，回升主要跟重工业的回升有关。

    出口数据显示外贸加速回暖，外贸顺差有所增加，主要与发达国家消费回暖和库存回补有关。预计出口增速下滑的数据会在年底之前收窄为0左右，并在2010年出现10%左右的正增长。

    信达澳银：经济回升基础渐趋稳固，首先体现在10月份的工业增加值上，该数值增长了16.1％，基本回到了金融危机前的水平，作为最能反映经济活动的指标，工业增加值回归正常，是十分显著的经济回升信号。

    10月份数据的另一个亮点是消费的强劲增长，社会消费品零售总额比9月份提高了0.7个百分点；四季度是传统的消费旺季，在摆脱经济危机的阴影后，今年四季度的消费增速仍将保持稳定增长。

    摩根士丹利：中国经济数据符合预期，自二季度以来经济一直处于稳步复苏的通道中，并无过热迹象。虽然政府主导的宽松货币政策以及固定资产投资并未取得如期效果，但是包括工业产出以及零售销售的整体经济以健康态势加速发展。数据显示目前中国经济增长仍是依赖政府的经济刺激计划所拉动的内需增长，但预期贸易数据将在年底转为正增长。最新物价指数反映通胀并未出现，减轻了市场对政府采取紧缩政策的隐忧，预计中国政府在2010年中前不会采取货币紧缩政策，但是并不排除将会对部分行业采取措施，以抑制过度投机以及有效控制财务杠杆。

    野村证券：中国10月份的经济数据显示了中国经济正处于强劲复苏的通道。由于重新积累库存，10月份实际工业生产增速从9月份的13.9％增长到16.1%。而10月国庆长假有效拉动内需，促使名义零售表现强劲，增长率从9月份的15.5％提高到10月份的16.2％。

    投资活动仍然强劲，虽然1—10月份的名义固定资产投资同比增长 33.1％，略低于市场预期，但预计直至2010年上半年投资增速还会继续加快。数据显示１０月份全国房地产开发投资增速年比增长18.9％，预计强劲的房地产开发投资增长率将会拉动对上游资源比如钢铁以及水泥等建筑材料的需求，同时也会促进新置业家庭消费。

    数据显示10月份银行贷款余额又增加3639亿元，并认为随着经济活动的进一步好转，有可能出现温和通胀，这促使央行最早将于1010年3月份上调基准利率，但在此之前，将不会采取重大的紧缩政策。

    10月经济数据显示中国经济处于V型复苏格局，维持对第四季度GDP增长11%的预测，并且预计GDP增速将在2010年第一季度达到13％。