资源税上调幅度或将低于预期5%

    2010年上半年之前，山西煤矿整合复产对整个市场供给冲击没有之前预期大，而内蒙、陕西等今年增量主体明年增长可能会受运力抑制。国内需求方面，2009年下半年高增长的基建投资和刚恢复的民间投资至少有望延续到2010年上半年，即使存在政府政策紧缩的可能，最早也要到明年下半年。动力煤市场价有望保持高位运行。成本方面，资源税上调幅度可能比市场之前预期的5%更低。分析师向上调整明年业绩预测的可能性较大。

    当前煤炭行业基本面比市场之前预期的要好。今年全国入冬早，北方提前进入供暖季节，而南方部分省份三季度以来的干旱，导致水电发电量增长没有预期高，火电发电量增长显着。动力煤需求旺盛程度，可能使得11、12月份需求再创历史新高。
　
　 在预期未来行业向好的情况下，估值有望继续提升。当前动力煤市场价节节攀升的情况，四季度业绩可能超预期以及合同价上调预期的大型动力煤企业获利较大。山西煤炭整合后，国有大矿2010年之后将进入收益期。