煤炭产运需衔接会终止 煤电合同价有望上涨10%

   国家发改委15日发布《完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》（下称《意见》）和运力配置框架。市场预期《意见》的出台将使煤炭市场化程度更高，电煤合同价有望上调。

    受此利好影响，煤炭板块昨日早盘逆市走高，个股多数飘红，煤炭龙头股国阳新能首当其冲，早盘高开高走，涨幅最高摸至4.69%，其他个股，郑州煤电、国投新集、潞安环能、兖州煤业等也纷纷在此带动下出现小幅上扬走势。截至收盘，郑州煤电涨2.13%，国阳新能涨1.60%。

     政策利好预期强

    《意见》终止了一年一度的煤炭订货会，取而代之为网络汇总。同时，发改委表示，煤炭价格继续实行市场定价，由供需双方企业协商确定，鼓励供需企业之间签订 5年及以上的长期购销合同。业内人士认为，煤炭订货会的终结，意味着计划经济时期遗留下来的煤炭订货模式宣告终结，煤炭定价方式有望彻底实现市场化。申银万国分析师表示，这将继续拉大现货价与合同价差距，2010年合同价格上调幅度有望超预期。

     中金公司分析师蔡宏宇则明确表示，电煤合同价格将上涨10%，即秦皇岛交付5500大卡煤炭的含税价上涨54元/吨，不含税价格上涨46元/吨。

    目前煤炭供应吃紧也在一定程度上推高了煤炭价格。上周，供求偏紧推动中转地秦皇岛港煤价再创新高，其中，6000大卡动力煤上周为770元/吨，较前周上涨20元/吨，再创今年以来新高，涨幅为2.7%。国泰君安预计未来一段时期，随着国有煤矿年底检修期以及乡镇煤矿停产放假期的临近，煤炭供应将会继续偏紧，煤价涨势有望延续。西南证券分析师徐哲认为，未来国内优质动力煤均价上涨空间最高为8.69%，全年均价在646元/吨左右。

     券商齐看好

     煤价持续回升也将带来煤炭股的投资机会。申银万国、国泰君安、中金公司、西南证券、联合证券五家研究机构最新的投资策略报告都给予看好。综合来看，券商建议把握两条投资主线。一条是把握价格上涨主线。国泰君安策略报告认为，以各公司2009年的分品种产量和中期价格为基数，假设动力煤上调价格5%，焦煤上调价格10%，则业绩提升幅度最大的4家公司分别为平煤股份、金牛能源、国阳新能、潞安环能，并给予4家公司增持评级。

    另一条是重组及资产注入机会主线。一是一些原本质地较差的公司因被赋予作为省内整合主体重任而获得改善资产质量和发展后劲的机会，如盘江股份和芜湖港；二是一些省份企业之间势均力敌，为了在整合中谋求自身地位和话语权而去积极做大资产和市值，如开滦股份、山西各大煤炭集团以及山东的一些非上市煤炭集团。