钢铁行业:《指导意见》对新增产能速度具有抑制作用

    中国人民银行、银监会、证监会、保监会23 日发布了《关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见》,2010 年要把握好货币信贷增长速度,引导金融机构均衡放款,避免过大波动,并严格控制对“两高”行业,产能过剩行业及新开工项目的贷款。

    点评:1、行业调整措施在行政手段的基础上加大通过市场进行调节的力度。

    09 年以来,发改委和工信部多次发文以规划行业发展。自3 月起连续发布了《钢铁行业调整和振兴规划》、《关于遏制钢铁行业产量过快增长的紧急通报》、《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》等文件,还有目前还有正在研究的《钢铁行业兼并重组指导意见》,主题均涉及到了提升行业集中度,控制行业总产能,提高新建项目审批标准,加大落后产能的淘汰力度等行业内的问题。但综合来看,此前公布的各项措施更多的是通过行政手段,而本次一行三会发布的《指导意见》则将侧重点在放在通过对信贷发放、资本市场融资的方式实现对产业结构的调整,更加强调了市场力量和行业自身的运行规律。

    2、在一定程度上可以控制未来1-2 年内新增产能的速度。本次政策的核心是在“区别对待、有保有压”原则上,对于不符合产业政策、市场准入条件、技术标准、项目资本金缺位的项目,不得提供授信支持。对属于产能过剩的产业项目,要从严审查和审批贷款。钢铁行业属于国家重点调控的产能过剩行业,从这一原则来看,未来对1-2 年内对新上项目的标准和审批将更加严格,这在一定程度上可以起到对新增产能的控制作用。

    3、预计政策实际作用效果有限。首先,随着行业平均盈利能力的增强,在没有产能扩张新项目的情况下,大量企业出现资金严重短缺的时代已经结束。09 年一、二季度,在行业基本情况最为恶劣的时期,一部份钢铁企业由于经营困难纷纷选择停产甚至关闭,通过市场自身选择实现了对产能的淘汰。随着行业经营状况的好转,企业利润水平逐渐上升,虽然10 年行业经营的波动幅度和频率可能较09 年有所加大,但利润水平预期仍将会出现明显上涨,全行业大面积亏损的场面很难再现,仅仅通过信贷收紧的方式完成对落后企业和产能的淘汰效果有限。

    其次,我国钢铁行业现在存在明显的结构性失调,即板材严重过剩,长材相对紧张。于是出现了先进产能供给过剩、需求不足,落后产能供给吃紧、需求旺盛的局面。而大中型企业主要以板材生产为主,中小型企业则以长材为主,09 年统计数据亦显示出,国内重点大中型钢铁企业累计产量的比重下降明显,利润水平明显低于中小型企业。或者说,由于产品结构的原因,大中型企业的资金状况要劣于中小型企业,真正存在“缺钱”可能性的反而是一些具备先进产能大型企业。从这一角度看,对于这类钢铁企业实施信贷完全紧缩的概率并不大,主要基于以下两点判断:其一,如上述分析,这类企业一般掌握较为先进的生产技术,其产品亦属于暂时性的过剩,不可能使其停产甚至关闭;其二,在中国目前的环境下,对于大中型企业而言,其本身所产生的社会意义在一定程度上要大于经济意义,为了维护社会稳定和当地经济发展,一般而言都会尽可能的维持其正常生产经营。

    综上所述,我们认为此次一行三会联合颁布的《指导意见》是在以往行政手段基础上对市场手段的有效补充,其对新增产能的控制作用较为明显,但对行业现有经营状况改善作用有限。

来源：腾讯财经