2010年铁矿石市场形势分析

        即将进入2010 年，国际市场铁矿石价格谈判再度成为钢铁行业关切的焦点之一。根据UNCTAD 的预测，2010 年全球铁矿石供应量将过剩3-4 亿吨，但显然与此结论相悖的是，全球粗钢产量目前正表现出强劲的增长态势，铁矿石的需求正在放大，并且受此景象的“鼓舞”，包括瑞银、麦格理、高盛以及巴克莱等机构均预测2010 年国际铁矿石价格将上涨10-20%。需求增加当然被解释为价格上涨的直接理由，但是由于处于原料下游的钢铁行业产品价格的大幅回落，使得钢铁企业似乎更有理由拒绝铁矿石巨头价格上涨的企图。展望2010 年全球铁矿石供需及价格形势，无论对铁矿石供应商亦或钢铁企业而言，都能用“喜忧参半”的心态形容。
一、全球粗钢产能迅速恢复，铁矿石供需关系再生变化
1、美国、欧元区及日韩等国的经济复苏，也带来了钢铁产量的增长
         根据WSA 的统计数字，2009 年前10 个月，全球66 个国家和地区累计生产粗钢9.82亿吨，同比下降13.5%。由于去年下半年受金融危机的冲击，全球粗钢生产严重下滑，使今年9-10 月份单月产量出现同比增长。实际上从今年各月粗钢生产情况看，1-10 月基本上是呈增长态势的。尽管10 月份全球粗钢日产达到362 万吨，比去年峰值396 万吨还低8.6%，但同去年12 月份谷值265 万吨日产粗钢相比，粗钢产量已经累计增长了36.6%。

        尽管中国粗钢产量占全球产量的48%，但很显然已不再扮演全球粗钢产量增长的主要领跑者的角色。今年6 月份中国生产了占全球产量49.6%的粗钢，而到10 月份粗钢比重已逐步衰减到46.1%，比重下降了3.5 个百分点。全球其他国家和地区（扣除中国外）粗钢产量恢复情况看，北美三季度粗钢日产增长了21.5%，欧盟27 国也增长了10.2%，分别比中国增速高12.4 和1.1 个百分点；在亚洲，日、韩的粗钢日产增长显然也快于中国。

        从中国的粗钢产能的恢复程度看，预计2009 年粗钢产量也许会超过5.7 亿吨，比08年增长6000 万吨左右，增速将超过11%。值得注意的是，这是在中国国内出口严重下滑后的背景下的预测。蓝鲸钢工作室预计2010 年中国粗钢产量将受到政府严厉的控制，并且除非需求持续保持高增长，否则粗钢增长可能会明显低于2009 年的增长速度。

        从中国前10 个月的粗钢日产水平变化情况看，6-10 月粗钢日产均在160 万吨以上，超过去年峰值155 万吨水平，同去年同期相比，10 月份日产粗钢增长50 万吨，同比增长了42.7%。从分季度情况看，一季度粗钢产量达1.2672 亿吨，二季度1.3930 亿吨，环比增长9.9%；三季度1.5371 亿吨，环比增长10.3%，环比增速比二季度加快了0.4 个百分点。
2、国际铁矿石需求增长，价格缓慢爬升。
         全球钢铁生产形势的逆转，犹如给铁矿石需求注入了一针强心剂，使铁矿石巨头们再度傲慢起来。1-10 月全球粗钢产量达到9.82 亿吨，按略低于10 月份水平初步估算，2009 年全球粗钢产量在12 亿吨左右，同比下降10%左右。从季度数据角度分析，全球粗钢产量二季度环比增长8.1%，三季度环比增长了11.5%。实际上欧盟27 国三季度粗钢产量增速比二季度加快6.9 个百分点、美国加快了23.9 个百分点、日本加快了18.4 个百分点、巴西加快28.4 个百分点；中国、俄罗斯和印度增速变化较小。

        值得一提的是，作为老牌的欧洲发达国家，德国、法国二季度粗钢还是环比负增长，三季度转而大幅增长了34.4%和10.0%。英国的三季度粗钢产量环比增速也加快了5.1 个百分点。在亚洲地区则表现出不同的趋势，除中国、日本及中国台湾三季度粗钢产量增速有所加快外，韩国、印度则是负增长态势，显示出的区域差距即因粗钢生产总量版图比重的差异，因为亚洲地区（不含中东）三季度粗钢产量增速仍然加快了1.6 个百分点。
        受全球粗钢产量迅速恢复的刺激，铁矿石资源供应方面也呈现出巨大的增长。瑞士信贷预测2010 年巴西和澳大利亚将大幅增加铁矿石出口量，届时出口量将分别达到3.549 亿吨和4.216 亿吨，分别增长21%和8.5%。而来自麦格理的预测也认为，2009 年全球铁矿石海运贸易量将接近9 亿吨，2010 年将突破10 亿吨，2013 年将达到12.4 亿吨。预计2010 年铁矿石海运贸易量将比2009 年增长12.8%，其中CVRD 占26%的市场份额、Rio 占23%、BHP 占15%，印度资源将占11%。

         另一个证实铁矿石市场趋热的事实是，铁矿石价格和海运费价格出现回升走势。特别是中国铁矿石现货市场价格已悄然回到100 美元/吨以上，同今年4 月下旬谷值68 美元/吨相比，截止11 月中旬，中国港口进口印度63.5%品位铁矿石价格已攀升至104 美元/吨，累计上涨38 美元/吨，累计涨幅达55.9%。

        09 年海运费价格走势同铁矿石价格贴合较为紧密，基本上在相同的时间区间内涨跌。

        截止11 月中旬，巴西、西澳至中国的海运费价格分别升至43.8 美元/吨和19.6 美元/吨，比4 月份谷值累计上涨了28.3 美元/吨和13.4 美元/吨，涨幅分别达1.84 倍和2.15倍；即使同今年9 月下旬的价格相比，也分别上升了1.07 倍和1.77 倍。
二、中国对进口铁矿石的依赖度持续提高，除非粗钢产量出现下降，否则进口铁矿石数量很难被压缩。
1、进口铁矿石高增长。
       国家统计局数据显示，1-10 月中国累计进口铁矿石5.15 亿吨，同比增长了36.8%。除1 月份外，其他各月均超过去年最高水平。9 月份进口铁矿石达到6455 万吨，刷新了历史最高记录，10 月份虽大幅回落，但进口量仍达到4547 万吨。蓝鲸钢工作室预计2009 年全年将进口铁矿石超过6 亿吨，至少比2008 年多进口1.56 亿吨，同比增长35%。

          从分地区进口数量的变化情况看，华东地区和华北地区分别进口铁矿石1.98 亿吨和1.90 亿吨，分别同比增长了19.0%和66.2%，华北地区铁矿石进口量增速明显加快。所占的比重情况也说明了这一点，华北地区占全部进口铁矿石数量的36.8%，较去年同期增加了6.5 个百分点，而华东地区则是38.4%，较去年同期减少了5.7 个百分点。从进口增量的角度看，华北地区累计多进口0.8 亿吨，占全部增量的54.7%。华北和华东地区是中国的主要粗钢生产地区。

        从分国别角度看，印度和巴西矿所占的比重均有所下降，前三个季度分别下降了3.5和0.6 个百分点，澳大利亚矿则增加了1.3 个百分点。澳大利亚、巴西、印度和南非分别占铁矿石进口总量的42%、21.8%、17.6%和5.7%，进口这四个国家的铁矿石占中国全部铁矿石进口量的87%。
       来自其他国家的进口铁矿石数量在不断的增多，显示中国寻求资源供给多元化的努力。1-9 月来自澳大利亚、巴西和印度的进口铁矿石同比增长了31.0%，其他国家或地区的进口铁矿石数量则同比增长了60.2%，比上述三国快了近30 个百分点。实际上，除澳、巴、印三国外，南非矿进口量增长了1.44 倍、加拿大增长了1.24 倍、俄罗斯增长了1.16 倍、毛里塔尼亚增长了1.99 倍，乌克兰和哈萨克也分别增长了90%以上。

2、国产铁矿石增量有限，产量增速低于进口矿。
        据国家统计局数据显示，1-10 月全国累计生产铁矿石7.03 亿吨，同比增产3604 万吨，同比增长5.4%。预计2009 年全年铁矿石产量将超过8.7 亿吨，同比增长6%以上。同国内粗钢产量增长速度大幅上升的情况相比，国内铁矿石产量增长显得有些微不足道。

        从分地区铁矿石产量看，华北地区出现负增长，占全国份额也下降了4.8 个百分点；中南地区则大幅增长了25.5%，占全国份额上升了3.1 个百分点。其他地区也有所增长。

3、国内矿山面临诸多困难，进一步凸显出价格的压力。
       进口铁矿石现货价格自08 年5 月至今年6 月始终低于国产铁精粉市场价格，三季度以来虽基本逆转，但价差仍然很小。对于国内矿山企业来说，面对低价格进口矿的竞争非常无奈，供需紧张的高价格时代所隐藏的各种困难开始集中显现。

4、铁矿投资也呈现增速回落的趋势
        据国家统计局数字，今年1-10 月全国黑色金属矿采选业累计投资达到678.48 亿元，累计同比增长26.5%，这是近年来的最低增长速度。10 月份当月，全国黑色金属矿采选业投资达到75 亿元，同比增长了同比下降7.03%。

         造成铁矿石投资增长大幅回落的主要原因之一是价格因素。中国多数铁矿均为贫铁矿，由于过去钢铁产业产能急速扩张，造成对铁矿石资源需求的大幅增长，供求关系使铁矿石价格不断走高，导致过低品位的铁矿也不断被开发。然而这样的情况，在最近几年逐渐逆转，由于在很长一段时间里高于进口铁矿石价格，使国产铁矿石价格失去竞争优势，价格也不断被拉低，同时，由于国家出台对矿山的各项治理整顿措施，也使国内矿山成本负担越来越重。价格上不去，国内矿山企业转而向国家申请减赋政策，力图维持矿山的简单再生产。目前看来，国内矿山企业困难重重，国内钢铁企业对进口矿的依存度逐年上升，2002 年仅为30%，进入2005-2008 年均超过了50%，预计2009 年还将进一步上升。

        从单月黑色矿山采选投资情况看，不考虑1-2 月份，5 月份同比增长速度最快，达到了71.77%，三季度和10 月份呈现为明显的速度放缓的趋势。

        根据最近传来的消息，BHP 和Rio 表示，将很快就资产价值高达约1160 亿美元的铁矿石合资公司签署约束性协，双方各持股50%，试图合并在西澳皮尔巴拉地区的铁矿石业务，以求在资本和生产成本上每年节省100 亿美元左右议。本来就高度集中的铁矿石供应商数量又有再度缩小的趋势。具有讽刺意味的是，BHP 和Rio 以及CVRD 表示将为寻求2010 年铁矿石价格的上涨而谈判，遵循以往的模式，三大巨头中的一方与欧美日韩和中国等任意一方达成协议，其他谈判即告终止。问题是，今年除中国以外，欧美日韩粗钢生产大幅下降，且巴西和澳大利亚出口矿的主要目的地是中国，但却要求中国执行一个“非主流价格”。在2009 年全球粗钢生产大幅回落的态势下，CISA 的强硬立场不会有大的松动。