2010年1月电力及电力设备行业市场研究报告

电力需求回升，动力煤价格大幅上涨
11 月份全社会用电量同比增长27.63%，环比增长4.77%。由于今年来水情况差于去年同期，11 月份火电出力大幅增长。加之天气情况导致运输不畅，11 月份动力煤价格大幅上涨。1 月份为冬季取暖高峰，我们认为电力需求上升与动力煤价格持续上涨的态势在本月内不会改变。
电源投资、电网投资年底冲高
1-11 月份，全国电源基本建设完成投资2827 亿元，同比增长3.31%，增速首次转正；全国电网基本建设完成投资2885 亿元，同比增长23.10%，增速比上月提高3.11 个百分点。我们认为，11 月份电源、电网投资突然加速主要原因是年底将至，各单位突击完成全年预算指标。同时，我们预计2010 年两电网投资增速将达到26%以上。
两行业业绩继续向好
1-11 月份，发电行业利润总额同比增长193.67%，火电行业毛利率继续上升，水电行业毛利率下降，电网行业毛利率继续下降；电力设备行业净利润总额同比增长20.42%，各细分行业毛利率基本保持稳定。

1 月份行业趋势展望
1、冬季用暖高峰来临
从高耗能产品产量来看，水泥、氧化铝产量环比下降，十种有色金属产量环比提高，钢材产量与上月基本持平。我们认为，随着全球经济回暖，电力需求亦将加大。1 月份为冬季取暖高峰期，预计居民用电量将继续增长。

2、需求增大电煤告急
12 月份煤炭产能继续释放，但火力发电量增长速度远高于原煤产量，加之天气情况不好导致运输不畅，多省份出现电煤告急，我们预计1 月份全国动力煤价格将继续上涨。

3、输变电设备订单依然高增长
从已完成订单情况看，输变电设备、风电设备增长速度依然维持较高的速度，而传统发电设备增长速度依然为负。我们维持原有判断，输变电设备和新能源设备订单增长速度将维持在较高速度。