钢铁行业：上调准备金率引发钢价小幅调整

    原料：原材料价格继续上涨。

    本周印度矿价为134美元/吨，创08年9月以来的最高，与长协矿的溢价幅度超过50%。外矿价格的疯涨，使得内矿的价格优势有所显现，本周内矿价格涨幅达到4.21%，且成交火爆。本周焦炭市场再次量价齐增，山西焦协将元月份焦炭指导价再次上调100元/吨，焦炭价格的周涨幅达到1.03%，成交价格已接近2000元/吨。焦煤资源的紧缺及春运在即导致的运力紧张，使得焦炭价格一路上涨，而独立炼焦企业目前仍然处于亏损，因此本轮焦炭价格的上涨成本推动因素明显。

    钢价：准备金率上调引发钢价小幅调整。

    1、准备金率上调及宝钢出厂价低预期引发钢价小幅调整。本周国内钢价指数周环比下降0.3%。调整主要受央行上调存款准备金率0.5%以及周四宝钢板材产品2月份出厂价开出平盘的严重低预期所致。准备金率的上调使得资金收紧的预期愈发明显，但目前不会造成贸易商资金链紧张从而抛售库存的情况出现，而钢价成本支撑的因素明显，继续大幅下跌的概率较小，震荡上行的趋势仍将持续。

    2、准备金率上调引发期货跳水。本周期货价格的大幅下跌主要源自央行上调存款准备金率所引发的恐慌心态，但我们认为此次上调存款准备金率的实质影响不大，属于短期利空。但未来政策的陆续出台值得关注。

    成本上涨引发毛利大幅萎缩，社会库存环比上升。

    原料价格的上扬压制了钢厂的盈利空间，本周主要产品毛利均大幅萎缩；本周社会库存环比上涨2.30%。除中厚板外，其余品种库存呈不同幅度的上涨。钢价调整，观望情绪增多是库存增加的重要原因。

来源：广发证券