火电和煤炭需求下降 动力煤价格回落

　　近期煤炭行业运行具有如下特点：动力煤涨幅不及焦煤；煤炭下游需求回升，电力行业煤耗创新高；随着钢材价格回落及焦炭价格持续走高，各主要钢厂利润率受到挤压，钢铁产量可能继续回落，短期内对焦炭、焦煤需求产生影响。

　　从供给看，山西资源整合导致炼焦煤供给不足。煤炭进口创年内新高。目前内外贸煤炭价差有缩小的迹象，有可能的结果是未来进口减少，或者内贸动力煤价格跌幅有限。对煤炭市场的判断：动力煤价格处于阶段高位，回调压力在所难免。理由：短期内即使再遭遇大范围的寒流袭击，取暖用煤需求增长也将有限。1月中下旬，直供电厂日均耗煤量由265.63万吨下降到240.63万吨，煤炭消耗减弱。另外季节性规律，春节过后，随着气温回升，火电和煤炭需求将进一步下降，动力煤价格回落。

　　焦煤紧张暂难缓解，价格仍有上涨空间。理由：其一，目前淡季焦煤资源供给缺口较大，旺季来临后尽管可以通过提高煤矿的开工率，缓解供应紧张，但短期内依靠整合重组煤矿增产尚需时日。其二，国际价格的支撑，焦煤价格回调的空间有限。目前上海主焦精煤价格1350元/吨，而印尼肥煤国内港口车板含税价1400元/吨，澳大利亚1/3焦煤港口车板含税价1350-1400元/吨；其三，国际钢铁市场的好转，我国焦炭出口从09年9月份开始逐步回升，尽管出口绝对量不高，焦炭出口产量占比由0.13%上升到0.22%，国内外需求拉动，焦煤走势依然看好。