电厂库存明显增加 煤价回落趋势还会持续

　  随着气温不断攀升,各地电煤需求减少,煤炭消费淡季到来。秦皇岛港煤炭价格在2009年以来的高点维持了超过1个月后,开始逐步回落。据了解,近期华东、华中、华南的煤炭库存明显增加,煤炭市场供应缓解,并出现了局部地区部分煤种煤炭供应偏多,煤炭市场供过于求的局面,煤炭价格不同程度下滑。据介绍,目前华中地区电煤库存已由告急转为饱和。河南一煤炭企业人士称,目前湖北、湖南、江西等省份对河南省煤炭的需求已大大降低。由于产煤大省山西从去年12月份起煤炭产能已开始释放,而全国煤炭需求并没有明显增加,目前全国煤炭市场已由供应紧张逐步转为宽松状态。随着天气、运力等影响因素好转,电厂日耗煤量下降到200万吨以下,国内电煤供应紧张的局面得到扭转,秦皇岛港煤价也在供求关系缓和后回落,部分地区电煤库存已经趋于饱和。分析人士认为,煤炭市场供需出现季节性调整,煤价回落的趋势可能会持续一段时间,但对于二级市场投资者而言,目前煤炭板块估值已明显偏低。

  　煤炭市场分析人士李朝林认为,自去年四季度以来的煤炭市场供不应求的局面已经结束,而煤炭价格可能继续呈下滑态势,这一趋势将至少持续到一季度末。今年1月上旬,我国多数地区煤炭价格达到了自2008年四季度以来的最高价位水平。之后,由于电煤抢运等措施陆续推行,全国多数地区的煤炭市场供应开始宽松,煤炭供不应求的形势开始缓解。此外,由于煤价此前连续攀升,秦皇岛港目前的煤炭价格已经处于较高水平,国内煤炭价格已经较大幅度高于从俄罗斯、澳大利亚、印尼等国进口的国际煤炭价格。GlobalCoal的数据显示,澳大利亚纽卡斯尔港最新动力煤价格为93.98美元/吨。对于煤价回落,二级市场已经提前做出反映。根据wind统计,从今年初到2月12日收盘,以煤炭开采企业为主要成分股的申万采掘业指数累计下跌14.72％,为23个申万一级行业中跌幅最大行业,同期上证综指下跌7.94％,采掘行业走势明显弱于大盘。

　 从估值来看,按照2月12日收盘价,以2009年三季报为基础采用整体法估算,采掘业市盈率为22.72倍,全部A股为25.76倍。经过近期的股价明显下跌,采掘业估值水平有了较大下降。中金公司分析认为,从中期来看,煤炭股的投资价值正在下跌中逐步显现。作为上游的资源型企业,煤炭公司利润具有很强的可预见性。李朝林表示,全年来看,随着煤炭资源整合的不断深入,国有重点煤炭企业的规模将越来越大,产量将越来越高,在煤炭总产量中所占比重将越来越高,全国重点煤炭企业对煤炭市场的相对垄断程度将有所提高,话语权将继续增强。