赤天化公开增发破“瓶颈”煤化工将成为新增长点

    赤天化今日发布招股说明书，拟通过网上、网下两个渠道，以11.31元/股的价格公开增发不超过1.5亿股，募资总额不超过12亿元。此次募集资金将投入收购贵州西电电力股份有限公司所持有金赤化工50%的股权、对金赤化工增资用于桐梓煤化工项目一期工程氨醇联产扩能新增10 万吨/年甲醇项目。

　　据了解，为建设桐梓煤化工项目一期工程，公司和西电电力共同出资组建了金赤化工。根据协议约定，双方各出资5亿元、各持有金赤化工50％的股份。由于西电电力仅出资的2.5亿元未出资到位，经双方协商，西电电力同意向公司转让其持有的金赤化工50%的股权。此举有利于相关项目的及时建设；桐梓一期工程为30 万吨/年合成氨（中间产品）加工成52 万吨/年尿素，同时联产20 万吨/年甲醇产品。新增10万吨甲醇项目是在原20 万吨/年甲醇产能的基础上，在不改变30 万吨/年合成氨、52 万吨/年尿素的生产能力的情况下，增加10 万吨/年甲醇产能，最终达到30 万吨/年甲醇生产能力。

　　相关分析人士指出，赤天化作为贵州省氮肥行业龙头，由于原料来源单一，近年来一直饱受天然气供应不足和价格上涨的困扰，成为公司持续发展的重要瓶颈。尿素生产装置产能为72万吨左右，但产量却只能达到60万吨左右，不能满负荷生产的状态给公司带来较大的损失。近两年，天然气价格改革已成为国家能源局与国家发改委的工作重点之一，由于我国天然气需求增长较快、天然气价格与国外相比较低，价格上涨是必然趋势。对以天然气为原料的“气头”氮肥企业而言，天然气成本占生产总成本的60-70%，天然气价格的上涨将对公司利润造成重大影响。我国的资源特点是多煤少气，贵州省的煤矿资源又尤为丰富，投资“煤头”尿素有利于公司调节原料涨价对生产经营的影响，增强抗风险能力。

　　值得注意的是，公司2005年投资的天福化工年产30万吨合成氨、15 万吨二甲醚煤化工项目工程进展顺利，该项目已累计完成投资246700.46 万元，目前已进入建设的最后阶段，预计将于近期达到试车条件；而桐梓煤化工一期工程项目已累计完成投资151303 万元，各方面工作进展顺利，正全方位抓紧施工，预计2010 年底前建成投产。随着上述煤化工项目的逐步投产，将形成公司新的利润增长点。

来源:上海证券报