摘 要 论述了建立大型煤炭企业风险预警系统的意义，并 介绍了风险预警系统的原理和内容。指出这一系统可及时发现外部市场及企业内部的异常现 象，使企业所有者和经营者正确决策，减少失误。
关键词 风险 预警系统 煤矿企业
1 建立大型煤炭企业风险预警系统的意义 随着我国经济体制改革的不断深入，大力推行股份制，实施债转股等政策的实施 ，我国大型煤炭企业大力推行股份制，产生了如郑州煤电、兖州煤业，神火股份，西山煤电 等上市 公司。实行股份制是以建立现代企业制度为核心，而建立现代企业制度的目的就是构建所有 者 、经营者、债权人三位一体的制衡关系，即公司治理结构。在公有制条件下，建立有效公 司治理 结构，必须找到公有财产的合理代理人。中国的公有制经济实行的是“由下而上”和“由上 而下”的多层代理，代理人为各级政府官员。一方面，这些官员不是企业财产的真正所有 者； 另一方面在这种代理方式下，政企无法真正分离，不可能实现所有者对经营者的真正监督， 同时也无法调动企业经营者积极性。现代企业制度是以责、权为核心，在 责权失衡的状态下，要么经营者成为没有自主权的木偶，使企业经营丧失活力；要么就是构 建了经营者为所欲为的天堂，使国有资产流失，使中国经济受 到重创。在公有制条件下，解决这一矛盾是以明晰产权关系为主线，回归到私有状态 下的责权自然对等关系。在所有权、经营权分离的情况下，对经营者 实施有效监督。能否利用现代先进的管理技术方法，来形 成有效的监督体系，解决这一矛盾。建立大型煤炭企业风险预警系统，一方面是为投资者 、经营者作出正确决策提供帮助，控制风险，提高风险抵御力，而更重要的是在大型煤炭企 业中能够更准确地明晰管理责任，加强对经营者的监督。
2 建立大型煤炭企业风险预警系统的原理 21 控制可分散风险原理
风险
从个别投资主体角度来看，分为市场风险和公司特有风险两类。前者是指对所有的公司都 产
生影响的因素引起的风险，如战争，经济衰退、通货膨胀，高利率等。这类风险涉及所有 投资对象，不能通过多角化投资来分散，称为不可分散风险或系统风险，因而不应作为企 业风险预警系统防范的主要对象；后者是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工 、新产品开发失败。没有争取到重要合同等。这类事件是随机发生的，因而可以通过多角化 投资来分散，这类风险称为可分散风险或非系统风险，这类风险由于是可以分散的，因而应 作为企业风险预警系统控制的对象。
22 控制商业风险原理 商业风险是指由于生产经营的不确定性带来的风险。主要来自以下几个方面：
(1)市场销售：市场需求、市场价格、企业可能生产的数量等因素的不确定，尤其是竞争使 供产销不稳定，加大了风险。
(2)生产成本：原料的供应价格、工人和机器的生产率、工人的工资和奖金，都是不肯定 因素，因而产生风险。
(3)生产技术：设备事故、产品发生质量问题、新技术的出现等，不易预见，产生风险。
(4)其他：外部环境的变化，如自然灾害、经济不景气，通货膨胀、有协作关系的企业没 有履行合同等，企业自已不能左右产生风险。
在来自上述四个方面的商业风险中，市场需求变动、竞争因素和新技术出现对企业影响最 大，并且是企业常规管理系统无法有效控制的，应纳入企业风险预警系统监控的内容。
23 控制财务风险原理 财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险。一般来说，企 业在经营中总会发生借入资金，企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。于是， 当利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而使投资者收益有更大幅度的 提高。举债加大了企业的风险，运气好时赚得多，运气不好赔得惨。如果不借钱，企 业全部使用股东的资本，那么该企业没有财务风险。如果经营是肯定的，那么没有经营风 险。因 此财务风险只是加大了经营风险，企业风险预警系统应将债务比例作为控制财务风险的重点 内容。
24 风险均衡原理 一般说来，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生各种结果的可能性。例如我们 进行投资决策，预计投资项目的未来报酬时，不可能十分精确，也没有充分的把握，这 种不确定性有两个特点：
(1)风险是事件本身的不确定性，具有客观性。如无论企业还是个人，投资于国债，收益的 不确定性小，如果投资于股票，收益的不确定性要大得多，这种风险是“一定条件下”的风 险 。你在什么时间，买一种或哪几种股票，各买多少，风险是不一样的。特定投资的风险大小 是客观的，而你是否冒风险及冒多大的风险是可以选择的，是主观决定的。
(2)风险的大小随时间延续而变化，是“一定时期内的”风险。如对一个投资项目成本， 事先预计可能不很准确，随时间延续，事件的不确定性在缩小，事件完成，其结果也就完全 肯定了。
而风险与收益的基本关系是风险越大，要求的报酬率越高。可用公式表示为：
期望投资报酬率＝无风险报酬率+风险报酬率在报酬相同的情况下，人们会选择风险小的项目投资，而高风险的项目应获取高报酬，否则 就没 有人投资。在这一过程中，竞争因素的变动，可能会使投资报酬率下降，增加投资风险。 在股份制条件下，企业拿了投资人包括国家的钱去做生意，最终投资人要承担风险，因而他 们要求期望的报酬率与其风险相适应，也就是风险与收益相均衡。 在这一原理要求下，经营者有必要让投资者、所有者了解他们所承担的 风险大小，并在风险和收益间权衡利弊，作出决策。而现有的企业管理体系，无法满足投资 者、所有者的这一要求，只能利用评价体系对经营者的业绩作事后评价，也就无法及时避免 决策失误的损失。建立国有企业风险预警系统，只是揭示风险大小，而作出什么样的决策， 应由经营者 根据所有者的要求来决定，这就可以区分是所有者决策失误，还是经营者措施不当造成的损 失，这样可更清晰界定出经营过程中的责任。
3 大型煤炭企业风险预警系统基本内容 我国现有的国有资本金效绩评价体系，是1999年财政部、国家经贸委、人事部 和国 家计委联合颁布的。评价的主要对象是国有投 资企业、国家控股 企业。这一评价体系与传统 评价方法相比，已有了很大进步。但国有资本效绩评价体系，以单项评分方式，最终以总分 多少综合评价一个企业总体状态，不能起到预警作用，同时一个企业在他的不同发展阶段， 具有不同的指标特征。在初创阶段，由于前期投入较大，因而财务效益状况指标相对较 低，负债率相对较高。进入成长期后，由于市场销售迅速增长，财务效益状况，资产运营状 况、偿债能力状况、发展能力状况等指标明显好转。而进入企业稳定发展期，财务效益状况 指标处 于最好状态，发展能力状况指标开始下降，由于新产品技术、新市场研究、开发投入增多 ，负债比率有所增高，资产营运状况指标也将有所下降，企业风险预警系统应该根据企业 不同发 展阶段的特征，建立衡量包括企业经营风险和财务风险的指标体系，设立警惕区间，及时向 投资者、股 东、债权人，企业经营者预警风险。投资者要求所承担的风险与报酬率相均衡，那么作为经 营者必须为所有者提供风险信息，一方面使所有者能够在特定的报酬和相应的风险条件下作 出选择 ；另一主面建立企业风险预警系统是风险均衡原理的要求，实现在公有制条件下准确 界定责任关系，实现责、权对等，对完善公有制条件下的现代企业制度具有十分重要意义 。 根据企业发展的不同阶段，参照国有资本金效绩评价体系，设立企业风险预警体系如下：
企业风险预警指标体系
主要考核指标 正常区间 预警区间
阶段 １初创
销售增长率 0.1%～10% 小于0.1%〖BH〗
销售净利率 大于行业平均值一半 小于行业平均值一半
Ⅱ快速发展期
盈亏平衡点 盈亏平衡销售量＝固定成本总额 单价-单位变动成本-单位税金
安全边际率 大于 行业平均利润率 企业贡献边际率 小于 行业平均利润率 企业贡献边际率
销售增长率 10%左右 小于行业平均值
净资产收益率 高于行业平均值 小于行业平均值
流动资产周转率 高于行业平均值 小于行业平均值
已获利息倍数 高于行业平均值 低于行业平均值
市盈率 10～20倍(或行业平均值) 低于或高于行业平均100%以上
Ⅲ稳定发展期
资产负债率 等于或小于行业平均值 大于行业平均值
净资产收益率 等于或高于行业平均值 小于行业平均值
资本积累率 大于负债增长率 小于负债增长率
销售增长率 0.1%～10% 小于0
总资产周转率 等于或高于行业平均值 小于行业平均值
流动资产周转率 等于或高于行业平均值 小于行业平均值
市盈率 大于10倍 小于10倍
(1)对于煤炭企业而言，初创期风险主要来自市场销售。以销售增长率及净资产收益 率作为该时期风险评价主要指标，正常区间为行业上年同期平均水平，低于这一标准，警 示要么企业出现管理问题，要么外部市场环境发生改变，甚至是投资决策的失败。
(2)企业进入快速发展期后，随着销售净利润的迅速提高，企业将逐渐扩大生 产规模，在本量利关系制约下，企业应考虑安全边际与利润关系，适当控制产量，以生产扩 张不影响企业利润为限，即产量的增长不应损害价格利益。销售增长率、利润率，应高于初 创 期，应以行业同期平均值为正常标准，低于这一标准，应及时分析原因，采取对策。
(3)进入稳定发展期后，企业销售增长率减缓，收益能力，资产周转率及市盈率应保持稳定 ，企业可根据在同行业中所处地位，自行制定的指标为标准，也可以采用行业平均水平 为标准 ，超出正常指标区间，表明企业经营存在问题，应查明原因，采取对策。同时，当销售增长 率小于零时，企业应及时考虑进行产品、技术或市场的调整或更新。产品技术的更新在企业 稳定发展期，随时都有可能发生，这意味着大量的资本投入。因而在 这一时期，必须关注资本结构及资本积累指标，为保持合理的资本结构，资本积累应大于 负债增长率，否则将使负债率提高，风险增大。
总之，企业风险预警系统的作用，是在风险给企业带来重大损失之前，及时提醒投资者、债 权人、经营者的注意，及时采取措施避免重大损失。界定在经营过程中所有者与经营者责 任。建立该体系，关键问题是正确选择风险敏 感性指标、确定合理的区间，指标正确才能及时、准确预警。指标值应根据各企业特点，目 标相应制定，才最合理有效。所以建立有效的大型煤炭企业风险 预警系统，对保护所有者权益、提高企业竞争能力、明晰债权关系、具有重要意义。
来源：河南省财政税务高等专科学校
原作者：贾震奇
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