3月下旬秦港价格仍有回调压力

     从2月初以来，有沿海地区煤炭市场“晴雨表”之称的秦皇岛煤价已经连续回调了5周。秦皇岛港数据显示，3月15日，秦皇岛港6000大卡大同优混、5500大卡山西优混、5000大卡山西大混、4500大卡普通混煤以及4000大卡普通混煤最低平仓价分别为720元/吨、670元/吨、560元/吨、500元/吨以及390元/吨，与1月份高位时期相比，每吨分别已经回落120元-140元不等，降幅大都在20%左右。 
    尽管2月份以来以秦皇岛港为代表的沿海地区动力煤价格已经有了较大降幅，但是，综合多种因素来看，笔者认为3月下半月煤价仍有回调压力。原因主要有以下几个方面： 
    第一，随着天气转暖和取暖季节的结束，预计3月下半月采暖用电将继续下降，这或将会使全社会用电总量受到一定影响，从而影响电煤需求。春节过后，目前包括沿海地区在内的多数工厂、企业已经陆续恢复正常生产，工业用电基本恢复至正常水平，直供电厂耗煤量已经大幅回升。数据显示，3月上旬，直供电网日均耗煤量为239.4万吨，与2月份日均耗煤量相比，增长17.5%，与2月份非春节假期期间日均耗煤量相比，增长9.4%。但是，与工业用电逐步恢复正常相比，由于今年天气反常，气温普遍偏低，各地采暖用电量依然较高。因此，随着天气进一步转暖，未来采暖用电需求将继续下降，直供电厂日耗煤量可能会再度回落。 
    第二，原煤产量持续保持较快增长势头，煤炭供应较为充足。国家统计局数据显示，1-2月份全国完成原煤产量4.69亿吨，同比增长30.5%。其中，山西、内蒙、陕西分别完成原煤产量9764万吨、10335万吨、4648万吨，分别同比增长41.3%、30.8%、65.4%，均高于全国增长水平。山西省原煤产量的快速增长对市场影响尤为关键，其不仅给大秦铁路提供了货源保障，而且在很大程度上满足了华东及东南沿海地区的用煤需求。未来上述地区煤炭产量有望继续保持较快增长势头。此外河南煤炭资源整合进程可能会慢于预期，进入实际操作阶段或许尚需一段时间，因此，河南煤炭产量暂时尚未受到太大影响。数据显示，1-2月份河南省累计完成原煤产量3924万吨，同比增长54.4%。河南原煤产量的快速增长同样保障了当前及今后一段时期煤炭市场充足供应。 
    第三，当前无论是港口还是电厂煤炭库存均依然处于较高水平，存煤可用天数较高。秦皇岛港数据显示，截止到3月15日，秦皇岛港内外贸煤炭库存合计为801.5万吨，其中内贸煤炭库存为789.9万吨，按照日均发运量60万吨计算，可供港口正常生产13天，处于较高水平。另据中能电力燃料工业公司数据显示，截止到3月10日，直供电网煤炭库存为3112万吨，虽然与2月末相比有了较大幅度下滑，但是平均可用天数仍然在15天。因此，电厂煤炭库存也较
 
     为充足，对于电厂来说，较高的库存则意味着电煤采购积极性将受到一定影响。 
因此，从以上煤炭供求基本面来看，3月下半月煤炭市场供求将继需处于一个较为宽松的状态，这也是笔者认为煤价将继续承受回调压力的根本原因。此外，目前动力煤市场价格与去年冬季用煤高峰之前相比，仍有较大涨幅，本身也存在着回调压力。除了供求基本面之外，诸如大秦铁路检修、沿海煤炭运价触底、煤炭进口下降等其它因素也对国内动力煤价格走势有着重要影响。但是，在供求较为宽松的基本形势下，这些因素短期内可能不会改变动力煤价格的回落趋势。 
    首先，受秦皇岛港库存较高影响，大秦铁路检修对煤炭市场影响有限。每年4月份进入动力煤需求淡季之后，大秦铁路都会进行为期一个月的检修。据铁道部消息，今年大秦铁路检修将从3月25日开始，每天进行3个小时，理论上讲这将使大秦铁路日煤炭发运能力下降10%-15%。但是，由于目前以及今后一段时间，需求处于淡季，大秦铁路运能不会得到充分发挥，检修正好是利用了这个机会，因此，秦皇岛港铁路煤炭调入量的降幅可能不会有那么大。再加上目前秦皇岛港煤炭库存持续徘徊在800万吨的高位，因此，预计检修期间，秦皇岛港煤炭库存将维持在600万吨以上，给煤炭市场带来的影响有限。 
    其次，沿海煤炭运价经过6周连续回调之后，目前部分航线运价已经显现企稳回升迹象，笔者认为，这短期内对煤炭市场影响也将十分有限。目前沿海煤炭运价的触底回升一方面是因为运价本身已经回落至较低水平，本身存在企稳回升要求，另一方面就是受近期国际海运价格持续上行和国际油价持续走高影响。沿海运价虽然出现了企稳回升迹象，但是由于目前正于煤炭需求淡季，短期内走高的可能性不大，再加上电厂煤炭库存较高，市场上出现担心运价上涨而集中采购的可能性也较小，因此，沿海煤炭运价企稳回升对煤炭市场的影响也就较小。 
    最后，受国际煤价大幅走高影响，2月份煤炭进口大幅回落，国内煤炭市场需求相对增加，这将对国内煤炭市场产生一定影响，但是由于目前及今后一段时期，煤炭市场需求将处于淡季，进口下降对国内煤炭市场的影响也将会受到削弱。有消息显示，2月份煤炭进口量可能不足800万吨，与1月份相比，下降1半以上。进口煤数量的下降无疑意味着国内市场煤需求的增加，但是由于进入了需求淡季，由进口转移至国内采购的煤炭或许没有那么多，进口变化对国内煤炭市场的影响也不会太大。由于进口数量下降，国际煤价已经高位回调，与2月份相比，3月份进口量或将会有所回升。