2010：煤炭价格、电煤供需之我见

    为什么近些年煤电在价格上的争执，几乎全以电力妥协而结束？为什么97年的危机和08年的危机对煤电双方的影响反差那么大？问题的答案就是国家对一次能源尤其是煤炭资源更加重视，煤炭价格适度上涨符合国家近阶段的能源政策。
    不过，煤炭价格上涨不是无限制的，国家也是有底线的。
    首先，煤炭价格上涨不能让主要产业链无法消化，影响了经济的增长。对于电力来说，不能让绝大多数的电厂无法承受，没有发电积极性，进而影响电网的供电安全。
    其次，在控制通胀时期，不能大幅度提价而加大通胀压力。
    再次，不能大幅推升国际能源价格，而影响了国家能源安全。中国是世界煤炭生产第一大国，也是消耗第一大国，在国际煤炭市场上有一定的定价权。同时，中国又是世界石油的最大需求国，在国际石油市场上基本没什么话语权，而石油和煤炭价格又存在一定的相关关系，如果中国一直推高国内煤炭价格，就会加大国际煤炭价格上涨压力，很可能间接推升国际石油价格，反过来会影响国家的能源安全。
   最后，在经济运行的特殊阶段或者是特定的敏感时期，不能随意推升煤炭价格。如08年6月、7月发改委明令不许电煤涨价，国有大矿基本执行了这一限令。

    笔者预计：2010年全年大半时段供需平衡，个别时段还会发生类似于09年的紧张情形，一些大矿很可能还会利用此时机推动价格上涨。
    供给方面，2010年，全国煤炭整体产能将进一步增加，预计产量约达32~33亿吨，但因山西整合刚刚结束，产能能否完全释放还不敢肯定，内蒙、河南等省也已开始整合小矿，是否有山西这么大的力度还不能确定，另外，如需求严重不足，各大矿还会象09年一样控制产量，营造出平衡偏紧的供需氛围。
    需求方面，经济回暖，电力用煤及冶金、建材、化工用煤都会有所增加，但外需不畅，仅依靠投资拉动的需求是否能够持久，以及通胀压力等决定了经济回升存在一系列的不确定性。不过，多数专家预计2010年的经济形势会好于09年，煤炭需求量也会大于09年。
    价格方面，可能还会上涨，但幅度不会太大。原因为：1、国家能源政策并未改变；2、国家部委地方政府中很多领导一直关注煤炭行业的困难；3、今年经济工作方针确定，通胀预期进一步加大；4、随着小矿的整合，煤炭行业垄断程度加大，话语权更大；5、经过09年的博弈，煤炭方信心更足，火电方底气更加不足；6、只要不触及底线，地方政府会继续默许煤炭行业推动涨价；7、有电价上调的预期。涨价的时段应该是供应形势紧张的时候，但如果在迎峰度夏或迎峰度冬时，迫于政府干预及政治影响，并不是矿方涨价的最佳时机，只有在迎峰度夏和迎峰度冬之前已经有了供应紧张的预期时，才是矿方提价最佳的时期。

    近期形势分析：

   近几日秦皇岛库存维持在820~830万吨之间，调入调出基本平衡为60万吨左右，待泊煤船80~90艘，各项数据基本与3月初时持平。春节过后，各地工厂已经恢复正常生产，工业用电增量基本恢复到位，随着气温的继续回升，预计发电量会有所降低，耗煤量会有所减少，煤价还会承受下降压力；到目前为止，本轮煤价下跌仍属于正常的理性回归，还有一定的下降空间。但是，因经济增长、南方干旱水电出力不足，致使火电符合高于预期，增加了耗煤量，以及前期观望氛围较浓，各电厂采购减少，库存消耗加大，现在要有适当的增补，这样会对煤价有一定的支撑；再加上，25日起大秦线要进行持续35天每日3小时的检修，估计会减少17%的运量，也会对煤价的下滑有所抑制；另外，海运费已经触底反弹了2周有余，这说明观望者有所减少，成交数量增加，该指标为超前指标，往往会预示煤价的走势；还有，秦皇岛煤价已经连续下跌了6周，以5000大卡煤为例，跌幅已经达到了25%，有可能市场会出现急跌后的小幅反弹或横盘消化；最后，当前神华5000大卡计划价490元，而市场低价为560元，如果价格持续快速下降，不排除神华、中煤等四大矿提前限产保价。根据以上情况，笔者预计秦皇岛煤价下跌趋势会趋缓，跌幅逐步收窄，甚至不排除在数周内提前见底。