电力行业月报:一季度业绩环比回落

        数据点评:3月发电量同比增长18%,火电发电量同比增长20%,符合预期。发电量同比增速持续上升,主要源自四大主要用电行业用电量维持高增长,以及电力行业本身电力消费的增加。(1)一季度,四大主要用电行业同比增长33%:有色金属冶炼行业用电量同比增加52%,黑金属冶炼行业用电量同比增加31%,化工用电量同比增加30%,非金属行业用电量同比增加21%。分析上市公司机组分布,内蒙华电分布在高耗能集中区域的机组占比最高。(2)电力行业自身用电量增加亦不可忽视。1季度电力行业自身电力消费量同比增加24%。

    预计4月份电量同比增速仍将达17%-20%。历史经验表明,4月份电力消费水平与3月基本持平,我们预计4月份电量将同比提升17%-20%。考虑09年低基数效应的逐步减弱月度累计电量增速逐步回落,预计1-4月电量增速回落至21%左右。

    火电发电商:一季度利润环比回落,但行业亏损概率低;二季度,火电商业绩有望环比提升。源自:1)2010年前2个月火电行业盈利环比回落,实现税前利润54亿元,3月份盈利与2月基本持平。2)二季度,电量回升,燃料成本略有回落。夏季用电高峰尚未到来,尽管水电少发,火电市场份额增加,但我们看到电煤库存仍较合理,显示出电煤供需仍呈平衡态势,促发电煤价格上升的动力不足。

来源:巨灵信息