煤炭及化工行业5月预测与4月回顾

    全国气温在陆续回升，相比往年略显波折，煤炭等能源供应暂时仍显平衡，但4月化工煤偏冷、电煤略显升温和冶金煤热度提高是煤炭市场的主旋律。而5月份化工用块煤局部价格将微弱下调，动力煤中转和终端价格将窄幅上行，冶金用煤上涨动力最大。

（一）块煤及相关市场行情

　　1、煤化工主要产品市场销售、分析及后市预测

　　尿素：4月上旬，国内尿素走势趋稳，基本跌幅不大。东北施肥启动，以消化前期存货为主，外省低价尿素也对该市场产生了冲击；华北等尿素生产大省虽用肥开始，但难全部消化过多的库存，努力向省外出货；华中、华南以及华东局部地区受北方低价尿素的影响，价格微弱下滑；西北地区价格基本稳定；西南地区旱情没有根本性好转，只有局部地区开始播种玉米和土豆等耐旱作物。中旬，尿素行情虽然有企业短暂的推高过程，但因不利因素众多，最终尿素价格在小涨后回落。东北三省、河北、以及河南局部地区用肥已接近尾声，北方主流出厂价略带跌势。中南部小幅下跌，西南和西北地区价格相对平稳。此期间，原料价格变化频现，首先湖南企业取消电价优惠，其次成品油涨价，再有天然气运输费提高，促使尿素成本不断增加，导致部分企业开始停产检修，总产能在减少。下旬，国内尿素行情以涨跌互现为主，大部分地区出厂价小幅提高。除黑龙江北部以外，东北农用市场基本结束；华东局部、华中、华南地区有农业用肥需求；西北、西南市场冷淡，有价无市。

　　4月行情形成的具体原因：1、气候异常阻碍了春耕用肥，西南地区旱情持续，东北以及华北地区则遭遇了历史罕见大雪天气；2、工业需求下滑，受春耕推迟影响，复合肥企业销售压力增大，部分地区企业选择限产和停产的情况时有发生，致使尿素需求量大幅减少；3、尿素出口依然停滞，港口库存居高不下，国际市场价格也出现下调；4、国内需求受春耕推迟等影响，生产企业多借略有起色的施肥机会销售自身存货，基本策略是低价吸引；同时，4月中下旬北方追肥基本接近尾声；这些因素对尿素价格支撑乏力；5、生产成本对尿素市场价格产生了一定的支撑，以无烟块煤为原料的尿素成本，部分地区已出现倒挂，再有部分地区受取消化肥用电优惠、煤炭价格持稳和天然气到厂价格上涨等影响，部分企业选择了停产检修，对尿素价格会起到或多或少的支撑；6、利好只能从企业停产、减产以及原料成本入手；而利空因素却很多，例如：东北用肥结束、国内产能过剩、出口关税偏高等等。

　　后市预测：4月影响尿素市场的有微量淡储、施肥、出口、库存和气候，间接影响有经济回暖。5月主要影响因素添加了生产成本，七个因素六微乐一甚悲，微乐观的是：施肥、气候、库存、生产成本、储备和经济回暖，因施肥虽部分地区结束但整体依然有需求，气候将进一步改善，库存受减停产影响预计稳中有降，生产成本成为价格主要支撑力，短期储备预期增强，经济回暖不言而喻；甚悲的是出口，因出口关税依然为110%。具体是：各地厂家尿素库存虽然居于高位，但受部分地区和部分企业减停产与不同地区施肥依然存在的影响，存在下降的可能；同时，出于对发往外省和出口的考虑，部分企业和经销商在港口储备依然积极。全国整体产量将维持高位运行，因属用肥季节，厂家不会轻易停产，即使停产检修，市场转好后将会陆续开启，特别是大型企业，这样尿素市场供应将充足；同时闲置产能依然存在，据粗略估算全国尿素总产能7100万吨，几乎超过总需求2000万吨。经销商进货在观望和库存逐渐被消化后而缓慢启动，农户购肥需求依然存在；工业用尿素随着为7月份储备复合肥而有所增加；原料煤等价格对尿素价格的支撑力依然强劲，特别是近期多个省份天然气价格上调0.08元/立方，占尿素生产30%的气头合成氨成本增加80元/吨左右，影响较大的主要是西南等气头化工较多的地域；技改后用型煤所产低成本尿素对市场冲击依旧，但随着港口和终端用户动力煤价格有上涨预期，以型煤和末煤为原料生产的企业成本存在提高的可能；国际原油价格预计在80元/桶上方徘徊，国际尿素价格存在低位盘整的可能；虽然有5月份出口关税会调整的传闻，但国家为了节能减排和结构调整的需要，出台关税优惠文件的可能性较小；等等。综合未来过剩趋势、价格走势、各地需求、原料情况以及进出口等各方面因素，2010年5月尿素乐观因素相对微增，因此，尿素价格将以缓慢盘整上行为主，即使存在急速冲高，也不会出现持续走高，盘整幅度应该有限。

　　甲醇：4月上旬，国内甲醇市场以下跌为主，国产和进口大多在赔本销售，市场交易持续低迷，港口到货有增无减，全国市场均价在2260元/吨上下，较前期下跌40元/吨左右。中旬，国内甲醇市场下跌趋稳，部分地区报价试探性拉高，但上涨支撑力微弱，买家意向接货价格偏低。甲醇整体下跌80元/吨左右。下旬，国内甲醇市场行情涨跌互现，各地区价格上下调整频繁，整体除华南和西北以稳为主外，其他地区略显下跌。

　　4月行情形成的具体原因：1、“上海世博会”即将开幕，华东液化气检查严格；2、广东和福建二甲醚需求尚未恢复，下游甲醛需求也不尽如人意；3、国内产能过剩严重，新扩建装置陆续投产；4、山西和浙江等地推广甲醇汽油，需求虽有所增加，但下游其他产品如醋酸和甲醛需求难有起色；5、进口甲醇港口库存较高，下旬接近70万吨，贸易商销售压力较大；6、发改委称水电油气二季度将继续涨价，预计未来甲醇生产成本提高压力较大；7、宏观经济方面，预计2010年我国经济继续保持上涨趋势，工业品生产原料消耗有望继续提高；8、部分地区甲醇价格偶尔上涨的原因是：下游主要产品甲醛和二甲醚需求下旬有微弱好转迹象；9、在全国产能过剩的大背景下，价格成为企业停开产的决定因素。

　　后市预测：2010年5月进口将维持相对稳定，增减幅度有限，但国外新建装置和部分老装置开工率有所提高值得关注；港口货源和库存充裕，经销商进货积极性不高；国际原油价格将以盘整为主；国外燃气价格存在盘整上行的可能，国内燃气受干旱缺电等影响将以盘整为主；甲醇外盘价格应以盘整为主；内陆甲醇厂家生产相对稳定，整体供应依然过剩；下游需求虽然较前期有所好转，但南方梅雨季节将至，下游甲醛需求将有所萎缩。因此5月份甲醇市场行情将窄幅盘整为主。

　　2、化工煤行情、分析及后市预测

　　2010年4月各化肥企业受节约成本和产品价格偏低的影响，末煤使用量仍处高位，因此库存无烟末煤基本稳定；受经销商淡储量很少、销售情况一般、出口几乎停止、生产负荷弱势盘整、夏季运输方便、企业周转资金有限和有意控制库存等影响，块煤库存微弱减少，各化肥企业整体煤炭库存可用天数较前期小幅降低。对于化工用块煤价格，4月，大型企业价格以稳为主；部分小企业公路运输平均到厂价格微弱下调40元/吨上下；铁路和近距离公路到站差价进一步萎缩，最大不超过80元/吨。对于化工产品价格，尿素价格相比上月下调50-80元/吨，甲醇价格下行50-150元/吨；而部分公路和铁路原料煤价格下行约40元/吨左右，约降低合成氨成本48元/吨；因此推断，2010年4月份化肥企业盈利相比3月份将有所降低，当月整体应在盈亏平衡点附近徘徊，以原料块煤生产的部分尿素已到盈亏平衡线下方，甲醇大部分依然在盈亏平衡点上下震荡。

　　块煤后市预测：2010年5月，受美国原油库存高位盘整、美元指数居高调整、全球经济缓慢回暖和季节需求相对微弱等影响，国际原油价格应该在 80美元/桶上方徘徊，没有突发事件影响，低于80美元/桶的概率极小。国际尿素FOB价格低位盘整，进口和出口依然极少；国内尿素价格低位震荡。国际甲醇价格盘整为主，进口将维持相对稳定；国内甲醇价格将窄幅震荡。化肥企业2010年4-5月份经营情况极不乐观，整体经营情况将远远不如3月份；全国尿素和甲醇开车将趋于相对稳定，增降幅有限，受天然气输送费用增加的影响，煤头化工开工率好于气头，合成氨总产量相比前期将有所降低，但维持高位。全国对煤矿安全大检查和部分地区煤企整合对煤市影响不会太大，小矿复产陆续完成，全国煤炭总产量将继续增加，尿素价格下行给煤炭价格带来的压力依然继续；受运输相对略显宽松等各种因素的影响，化工企业煤炭整体库存将基本稳定。因此2010年5月份块煤价格上涨力几近为零；持平支撑力存在，下调压力依然较大。这样，化工用大型企业块煤价格低价位的以稳为主，高价位存在向低价位靠拢的可能；部分地区小企业价格下调的范围和概率偏大。

      5月份总的预测是：化工用块煤局部价格将微弱下调。