煤炭行业:基本面继续向好

 受内外因素影响,上周煤炭上市公司股价大跌。

　　上周申万采掘指数下跌3.63%至5558.97,但依然强于大盘,相对于上证指数的收益为0.89%,相对于深成指的收益为1.91%。但周四、周五两天跌幅较大。主要原因如下:

　　1、持续、密集的房地产调控政策使得大盘继续下挫,煤炭板块也被拖累,但相对大盘仍有1-2%的相对正收益。

　　2、受希腊债务危机影响,人们对全球经济复苏的忧虑加深,避险资金推动美元大幅走高,而以美元计价的大宗商品、原油等则大幅下跌,国际油价一度跌破80 美元,受此心理预期影响,国内煤炭股也大幅下跌。

　　3、澳大利亚“资源超额利润税”引发市场对中国资源税改革的担心。

　　4、5 月5 日国务院下发《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》,强力推进“十一五”节能减排,达不成减排目标的地方政府将被问责。钢铁、有色、水泥、冶金等高耗能行业的减产和限产,将额外减少煤炭需求。尽管目前看来减少的数量占总需求的比例不大(约不到2%),但在市场弱势背景下,对投资者的心理影响较大。

　　煤炭行业基本面情况继续向好。

　　我们再看煤炭行业基本面情况,其实并没有发生大的变化:

　　1、上周秦皇岛价格继续全面上涨,均价上升16 元,涨幅2.6%;秦皇岛库存继续下降8.2%;广州港煤炭价格也全面上涨,涨幅在2.6%至7%之间,库存涨2.9%。

　　2、上周动力煤坑口价、焦煤坑口价无变化;无烟煤价格中,晋城无烟末煤与高平无烟煤坑口价均价上涨10 元,涨幅在2%;喷吹煤价格没有变化;上市公司所在多处出现上涨,上涨煤种以动力煤为主。

　　3、近期国际煤价快速上涨,澳煤上周维持在109 美元/吨的高位,按此计算澳煤到岸高于秦皇岛价格约43 美元,价差为08 年9 月以来新高。

来源:中银国际