内忧外患钢价短期难言乐观

　4 月份以来国内钢材价格先扬后抑，虽然成本高位运行，但钢价走势差强人意，4月中旬伴随着铁矿石炒作的弱化以及地产新政的出台，钢材价格转入下行通道，地产板块跌幅逾12%，钢材期价跌幅更是超过15%。欧洲危机爆发以来，国际金融市场动荡引发传染性风险，全球各国股指均出现年内最大跌幅，欧元对美元汇率也跌至一年来最低点。受利空因素的打击，目前来看，螺纹钢期货主力合约已经跌至成本线附近，多空争执激烈，在高成本、高库存、地需求的压力下，钢价将何去何从？

　　国际资本市场风云突变 商品面临压力较大

　　近阶段，欧盟面临信贷危机转移至主权危机的恐慌心态之中，而美国就业率仍难以让民众和政府满意，根基依然不稳。上周欧元/美元连续五个交易日均收阴，逼近金融危机爆发时的地点1.2330，如跌破，下一个目标可能是1.1639。市场恐慌心态蔓延，导致国内商品价格也整体呈现普跌的局面。中国国内面临保证经济平稳较快发展，预防通胀压力以及调整经济结构的世界性难题，这种经济形势的不平衡让政府对加息政策极为谨慎。

　　地产新政出台 多地楼市量价齐跌

　　自4 月中旬楼市新政“国十条”出台以来，一线城市供不应求的局面得到改善，其中，二手住宅市场的供求关系更是发生逆转，后期销售难度的增加将直接或间接导致融资难度的增加，从而会影响到后期的新开工面积等相关指标。

　　政策的实施一方面将提高居民的购房门槛，另一方面也将提高非首次购房居民的购房成本。我们预计以上政策可立杆剑影抑制房市投机、投资需求，并导致越来越多以首次购房为目的的居民选择观望房价，延迟购房计划。由于房地产是一个周期性行业，从买地、规划到开发，需要一段时间。在新政出台之前，资金都已进入该行业。4月下旬房地产新政出台后，整个市场突然逆转。此时，已进入到该市场的资金，都已经“刹不住车”，只能沿着前期预期的惯性，继续往下走。因此，才有了4 月份贷款、房贷、外资进入均大幅上涨的局面。“新政的效果，会在5 月份充分体现。

　　具体到对钢铁需求的影响，后期房屋销售量出现下降后，国内的新开工面积也将出现回落，但新开工面积的回落将滞后于销售面积6-9 个月左右。因此，我们认为由于商品房新开工面积下降所导致的钢铁需求下降将在今年4 季度和明年上半年有所显现。

　　需求释放低于预期 短期内钢价难言乐观

　　五一过后，现货价格试探性上涨，无论是中间流通商还是终端采购均出现萎缩，市场观望情绪较重，需求释放低于预期。特别是近日在期价连续下跌后，现货市场出现恐慌，贸易商纷纷抛售，目前，上海市场优质品二级螺纹钢主流产品已跌至3900 元附近；优质品三级螺纹钢报价也调整至每吨4000 元左右。由于银行缩减了对中小型贸易商的信用额度，直接导致了市场流通空间被压缩，使得大型贸易商库存处于不断攀升的阶段，因此短期内钢价难言乐观。

　　截止5 月14 日，上海地区58 个建筑钢材主要仓库螺纹钢库存约在71.33 万吨，较上周环比减少0.42%；线材12.994 万吨左右，较上周环比增加0.052%。全国重点城市建材总库存增加11.712 万吨至852.526 万吨，全国各品种社会库存15967.57 万吨，同比增加73.54%。历史数据显示，5 月本该是建筑钢材市场的消费旺季，但受诸多因素影响，今年5 月钢材价格恐难有起色。

　　高成本、低钢价 钢企面临亏损局面

　　4 月铁矿石季度定价已确定，国内多数钢厂已与矿业巨头签订了一季的协议，即4-6 月份协议矿价为105-110 美元/吨之间，较去年上涨约100%。由于协议矿的正式出炉，对高涨的现货矿价格有所抑制，进口现货矿价自4 月底至5 月初出现了微幅的回调，虽然跌幅不大，但在一定程度上抑制了进口矿价自3 月初开始的只涨不跌的强势劲头。再加上煤、电、油、运价格的上涨，导致钢材成本进一步上升，再加之钢厂前期低价矿石将被耗尽，5、6 月份高价矿石将陆续进入市场，6 月份多数钢企将面临亏损的可能。按照当前原料成本来算，国内重点钢铁企业已经面临亏损的状态，二级螺纹钢出厂含税成本约4224.87 元/吨左右，吨钢亏损314.87 元/吨，毛利率为-7.45%。

　　基于市场供需矛盾突显，6 月份钢铁生产企业可能会部分减产，目前在需求没有有效释放的前提下，减产才是钢价止跌反弹的希望。

来源：中金在线