钢价回升成本下降 短期毛利改善

? 国内钢价小幅上涨，期货价格上涨带动期现价差环比改善，估算毛利本周有所上升

本周国内钢价指数小幅上升0.1%，其中长材上升0.3%，板材上升0.1%，上周三大指数的下降幅度分别为2.4%，2.2%和2.7%。螺纹钢期货主力合约本周也出现小幅上涨，带动期现价差有所改善。在本周钢价小幅回升且成本下降的背景下，我们估算的毛利小幅改善。不过冷轧盈利依然下滑。

? 基于统计原因，本周国际钢价CRU 指数继续维持不变

基于统计原因，本周国际钢价CRU 指数继续维持不变，而彭博中观测到的周度数据显示美国、日本和欧盟地区热轧指数也都维持不变。经历了前期快速上涨的国际钢价近期有一定放缓，而美国粗钢产能利用率也出现小幅下降。

是前期上涨后的回调还是需求增速放缓所致，还有待进一步观察。

? 本周矿石价格下降2.0%，进口矿下降5.1%，国产矿上升0.6%，海运费本周先升后降

本周矿石价格指数下降2.0%，其中进口矿下跌5.1%，国内矿上涨0.6%。前期相对较为坚挺的进口矿石价格本周跌幅较大，一方面可能是近期国内外钢铁行业盈利下滑所致的产量放缓，另一方面则源于国内矿前期的低迷。

海运费本周先升后降，BDI 从3844 变为4078，上升6.09%(其中BCI 从4317 变为5217，上升20.85%)。

? 本周各品种社会库存皆小幅下降，其中冷轧依然上涨

本周各品种社会库存继续下降，不过冷轧品种连续三周环比上涨。从近期国内社会库存的表现来看，虽然国内需求增速出现了一定回落，不过依然下降的库存说明虽然国内需求增速下滑但绝对量也依然还是维持在高位上，另一方面可能是因为在近期盈利较差的情况下，供给端也出现了一定的回落。分品种来看，冷轧虽然还是当前盈利最好的品种，但受制于汽车家电等下游行业的增速环比回落，其价格和库存均表现不佳。

本周全国主要港口铁矿石库存总量为7003 万吨，增加143 万吨。

上周周报要点回顾

? 国内钢价继续下跌，期货价格震荡下行，期现价差震荡收窄，估算毛利本周继续下降

本周国内钢价指数小幅下跌2.4%，其中长材下跌2.2%，板材下跌2.7%，上周三大指数的下降幅度分别为3.8%，5.8%和2.2%。期货价格继续保持震荡，由于本周后期现货价格小幅回升，期现价差依旧震荡收窄。由于钢价的持续下跌，本周我们估算毛利继续下滑，除冷轧勉强维持微利之外，其余品种皆已亏损。不过，受益于本周相对钢价更大幅度的矿石跌幅，成本钢价同步估算毛利反倒有所回升。前期钢价的大幅下跌以及目前实际生产中可能出现的亏损已经开始传导至上游。

? 基于统计原因，本周国际钢价 CRU 指数维持不变

基于统计原因，本周国际钢价CRU 指数维持不变，不过彭博中观测到的周度数据显示欧盟热轧指数本周再次上涨6.09%，欧洲地区近期钢价的上涨幅度略超预期。4 月份扣除中国后其他国家产量同比增速由38.93%扩大为45.35%也显示了近期外需复苏的力度。

? 本周矿石价格下降 5.7%，进口矿下降3.8%，国产矿下降7.4%，海运费本周小幅下降

本周矿石价格指数下降5.7%，跌幅大于钢价，其中进口矿下降3.8%，跌幅依然小于国内矿。虽然矿石的供需短期可能略偏紧，供给结构也依然集中，但在钢价大幅下跌后也难独善其身。

海运费本周小幅上涨，BDI 从3929 变为3844，下降2.16%(其中BCI 从4804 变为4317，下降10.14%)。

? 本周社会库存总量小幅下降，除冷轧外其余品种皆有所下降

在本周钢价小幅下降的背景下，社会库存总量出现小幅下滑。在产量没有出现明显下滑的情况下，库存的下降说明终端的需求虽然在减弱但依然维持在了较高的水平上。分品种来看，冷轧是唯一依然上涨的品种。虽然冷轧的需求依然旺盛，但高位回落的态势显得较为明显。

本周全国主要港口铁矿石库存总量为6860 万吨，下降101 万吨。

来源：凤凰网财经