铁矿石期货将有利于我国参与铁矿石定价

今年矿业巨头们在成功将年度协议矿改成季度协议矿后，指数定价模式不断出现在矿业巨头们随后发布的信息中。可以看出，矿业巨头要的不仅仅是季度定价那么简单，“指数定价”是他们的终极目标。早在巴西淡水河谷与日本达成季度定价协议后，澳大利亚力拓方面就很快表态：力拓支持价格机制改革。今年淡水河谷也曾在一份公告中指出，其将实行新的营销政策，铁矿石销售计价方式将更为灵活。矿业巨头的暗示都指向指数定价模式，可以说指数定价是矿业巨头最希望的定价模式。什么是指数定价？指数定价是指供需双方签订铁矿石采购合同时并不确定价格，最后按照铁矿石到港前5个工作日的指数平均价格来定价。可以说，矿业巨头们已经实现的季度定价仅仅是第一步，接下来就是指数定价。一旦实行了指数定价，铁矿石将逐步实现其“金融化”属性。

目前，全球有三大铁矿石指数，即环球钢讯的TSI指数、金属导报的MBIO指数和普氏能源资讯的普氏指数。这三大指数全都以中国需求为主要参考指标，但我国在这样以我国需求为参考指标的金融指数中同样没有发言权。

昨天（2010.6.2），有消息称矿业巨头要用指数定价代替季度定价，如果指数定价真的实现，那么我国钢厂按季度锁定成本也无望了。据悉，澳大利亚必和必拓方面，目前其定价方式大体可归纳为三种：一是“一口价”，就是必和必拓报出一个价格，我国钢厂同意就买，不同意就算；二是以“船”为单位计价，铁矿石价格以澳大利亚装船前15天的指数价格来确定；三是月度定价，具体规则是必和必拓用电脑提供给钢厂一个“数据表”，里面显示有每个月的日期，点击后显示的是对应当天的指数价格。钢厂可以根据自己本月对市场的判断，在电脑上任选一天点击，屏幕显示的指数价格就是钢厂下个月进口铁矿石的结算价格。目前来看，我国需求量相对小一些的钢厂大多采用的是第二种定价方式，这实际上已经和现货价格差不多了。三种定价方式中相对好一些月度定价，只有在去年金融危机时履约情况好的钢厂才可以享受。巴西淡水河谷方面，目前已经确定其定价原则，就是按照3、4、5月份的普氏指数价格来确定下季度的报价，据测算，下季度铁矿石价格应该会达到155-160美元/吨。澳大利亚力拓方面，声明将采取“跟随”策略，报价将和淡水河谷统一。

现在来看，指数定价的指数越来越成为矿业巨头应用的价格参考值。不过，指数定价存在很大人为操控风险。因为指数需要采集很多价格样本来测算，如果大量资金在某一时间集中涌入，铁矿石成交价格必然上涨，从而拉高铁矿石市场价格；相反，如果大量资金撤离，又会迅速拉低铁矿石价格。当然，市场供需关系、矿山投资、运价、汇率、供货规律等因素也会影响铁矿石价格。巴西淡水河谷近期称，其使用的定价指数是“任何能够反映市场情况的指数”，可能是1个、2个或者3个，并称，“没必要只确定一个”。这就是说，矿业巨头完全掌控着铁矿石的定价权，我国只能被动接受，不仅没有定价权，连参与权都没有。

面对强硬的矿业巨头，以及铁矿石价格中长期上行的市场大势，我国如何能在客观不利的条件，利用我国铁矿石消费量大这一特点尽可能的参与到铁矿石定价过程中呢？近期有业内人士提出铁矿石期货，笔者也认为这是一个很好的建议。我们在矿业巨头定价体系中，可以看到，矿业巨头从来只是希望指数定价，从来没有提过期货定价，因为期货就会有供需双方参与其中，而指数就只是矿业巨头说了算，而且他们也说了，他们想用哪个指数就用哪个指数。

现在推进铁矿石期货交易，有利于我国参与铁矿石定价。举个例子，拿我国钢材期货来说，在钢材期货出现之前，我国的大钢厂是反对钢材期货的，因为触及了他们的利益。在我国钢铁业产业链中，钢厂，特别是大型钢厂占有绝对的定价权，钢贸商及下游用钢企业根本没说话的份。钢材期货出现以后，使得钢贸商、下游用钢企业也可以参与到定价中去，当然，现在来看钢厂对定价的话语权所占比量仍是最重的，但至少钢铁产业链上的其他部分也可以参与进入去了，与以前毫无说话的份不可同日而语。虽然期货这样的金融衍生品，金融投机不可避免，但这使市场对于后市的判断也加入一些更为专业的声音。现在，在铁矿石贸易中，矿业巨头就是以前我国大型钢厂的位置，而我国甚至全球的钢厂就是我国钢材交易中的钢贸商和下游用钢企业。我国钢材期货上市短短1年多的时间，活跃度越来越高，对钢材现货的指导作用也越来越强，越来越多的钢铁生产企业、钢材贸易商、钢材终端用户以及机构投资者参与其中。相信铁矿石期货的出现，也会使我国能够参与到其中，避免了像现在这样的情况，指数定价，就是矿业巨头说了算，他们可以选择他们认为合适的指数来定价。

矿业巨头们推崇的普氏指数是以我国多个港口采点的数据为基础生成的，这说明我国对于指数的制定是具备优势的，同样的原因，我国也具备推出铁矿石期货的基础，因为我国是全球最大的铁矿石消费国。近年来，全球一半以上的铁矿石是被我国消费掉的。有数据显示，2007年我国占全球铁矿石海运贸易比重约为49%，2008年我国占全球铁矿石海运贸易比重约为52%，2009年我国在国际铁矿石市场比重继续增加，全球几乎三分之二的海运铁矿石运往我国。

综上所述，在目前铁矿石市场为卖方市场的情况下，我国逆势将无可作为，在承认客观不利的情况下，尽可能做一些，例如促成铁矿石期货交易，在可能的情况下也参与到定价权中去。

来源：中商流通生产力促进中心