煤炭行业6月月报:未雨绸缪,力争实现节能降耗目标

      继4月份之后,5月份还是未公布煤炭产量数据。我们猜测两个原因:此次拟夯实历来不准确的产量数据之后再公布;节能降耗的要求。完成节能降耗目标对煤炭行业有些负面影响,我们大致判断可能影响有限。
    继4月份之后,5月份还是未公布煤炭产量数据:我们猜测两个原因:一是煤炭产量数据历来不准确,此次拟夯实数据之后再公布;二是“十一五”规划纲要求单位国内生产总值能耗降低20%左右。我国主要能源为煤炭(占一次性能源生产总量的78%,占消费量的68%),2010年将成为完成节能降耗20%的攻关年份。
    节能降耗形式严峻:2005年我国万元GDP 能耗为1.23吨标煤,我们测算,2006-2009年分别为1.21吨标煤、1.16吨标煤、1.09吨标煤和1.08吨标煤,分别下降1.52%、4.31%、6.03%和0.76%,累计下降12.1%,完成20%目标的60%,如果要完成20%的目标,10年能耗需要再下降9%。2010年5月4日国务院最新表述: 06年以来,全国单位国内生产总值能耗累计下降幅度为14.38%。如要实现能耗降低20%左右的目标,需要2010年再下降6.6%。
    尽管两组数据不太统一,但是2010年节能降耗要求的任务仍然较重。
    国家拟采取的措施及影响:主要两类方法,一是加大淘汰落后产能力度,二是严控高耗能、高排放行业过快增长,此两类方法也就是结构调整,一方面,淘汰行业中单位能耗较高的生产能力,降低行业能耗,另一方面,就是限制高耗能产业,相应的提升低耗能产能的占比,从而达到从行业结构的调整上降低能耗。完成节能降耗目标对煤炭行业有些负面影响,但我们大致判断可能影响有限(煤炭行业加大力度整合小煤矿,可能实现限产措施,4-5月份未公布产量数据也许就在未雨绸缪)维持行业推荐评级,选择两类股票:维持前期观点,基本面虽仍需等待,但估值已接近底部。维持行业推荐投资评级。选择两类股票:选择PEG 小于等于1的股票:西山煤电、盘江股份、山煤国际、国投新集和兰花科创。资产注入预期类股票:大同煤业、国阳新能、开滦股份,潞安环能、兖州煤业等。

来源：招商证券