钢铁行业:钢市调整继续 并购重组新政显局部机会

国际市场保持疲软。CRU国际钢价综合指数[2114.32 2.06%]为187.2，比上周下滑3.9%，比上月下滑8.6%，比去年同期上涨30.9%。本周CRU扁平材指数为178.6，比上周下滑4.6%；CRU长材指数为204.5，比上周下滑2.6%。欧洲市场持续疲软，钢厂下调薄板价格未能带动销量增长。本周美国市场继续疲软，市场供过于求，短期内仍不乐观。本周亚洲市场整体疲软，因废钢价格反弹，东南亚方坯价格略有上涨。总体上判断，短期内国际市场仍将弱势运行。

国内市场钢材社会库存小幅回落，价格继续下跌。由于供需矛盾的突出以及对经济预期的不好，本周钢材市场继续在盘整下行通道内运行，尤其是金融市场的剧烈波动导致了市场信心的不足，市场价格与钢厂出厂价格形成了严重倒挂，本周进入到密集的钢厂出厂价格下调阶段，进入到7月1日这一天，建筑钢材价格下调的钢厂达到23家，而出台热轧板卷以及中厚板等钢厂出厂价格的也无一例外的出现了大幅下调的情况。钢材期货价格继续下跌。钢材继续社会库存小幅回落13.36万吨，降幅为0.85%。中钢协综合指数114.72点，周环比下降1.17点；其中长材指数116.6点，比上周下降0.82点，板材指数115.17点，比上周下降1.66点，跌幅加大。由于宏观环境利空因素仍然较多，市场需求减弱，因此钢材价格的下跌趋势将继续；成本的上涨直接压缩行业利润空间，受此影响，后市钢企可能会出现限产、减产情况。预计后市钢材市场将继续震荡下行。

原材料价格调整：本周国内铁精粉市场弱势依旧，价格再次下滑，进口矿市场整体下跌，观望气息浓。废钢市场从6月跨入7月，弱势下行依然明显。市场部分地区再次出现明显的下跌，幅度在30-250元/吨。炼焦煤个别品种价格下跌，本周焦炭市场继续弱势，成交清淡，价格继续下行。本周普通合金价格趋弱，钼铁市场持续下跌，钒系合金波动不大，成交几乎没有。在传统消费淡季即将来临之际，后市仍将弱势运行。

投资建议：市场的调整尚未结束，可以观望为主。可关注兼并重组新政带来的投资机会。

热点评述：下半年宏观调控紧抓“调结构”主线2010年上半年的经济运行形势，温总理“最为复杂”的表述可谓最为贴切。纵观上半年以来的信息，“调结构”有望走上前台，成为下半年宏观调控主线，而调控难点则在于如何在“调结构”中实现“保增长”，寻找经济短期困难和长期发展间的缓冲空间。展望下半年，经济增长放缓已成共识。首先，从出口来看，今年前5月，我国出口增速仍处在较快的恢复过程中，但欧洲债务危机将给我国出口构成较大的压力。从投资来看，今年以来，伴随着政府出台的一系列投资调控措施的出台，投资增长逐渐呈下降趋势。投资作为我国GDP增长中最重要的动力，其下滑将给经济增长带来较大压力。在出口和投资增长存在困难的前提下，消费有望成为下半年我国经济增长的最大亮点。今年以来，消费呈现稳中有升的态势。综合来看，当前经济面临的形势仍然极为复杂，消费增长对经济增长的贡献尚不足以弥补投资、出口可能下滑给经济增长带来的削弱作用。可以说，调整经济结构、转变经济增长方式，对我国经济来说已刻不容缓，只有调整结构才能解决我国当前面临的经济问题。事实上，今年以来，我国已经采取了一系列政策来调整经济结构。如实施一系列区域经济振兴规划，实现产业转移和升级，鼓励民间投资进入新的产业领域，增强经济内生力量等。下半年，“调结构”政策将继续推进，并有望成为宏观调控主基调。首先，货币政策方面，差别化的信贷措施有望继续延续，并将助推产业结构调整；财税政策方面，资源品价格的改革有望继续推进，收入分配改革或将破题，出口退税政策也可能进一步回归；产业政策方面，一方面调整产业结构、鼓励产业升级的措施有望陆续出台，另一方面鼓励发展战略性新兴产业、现代服务业的优惠政策或将陆续出台。

来源：山西证券