资源税敲门 煤炭业生忧

       房地产业的调控、经济增长的模式转变，使国内煤炭需求增速逐步放缓。资源税改革的推出、6月下旬发改委出台的限价令，加剧了市场的悲观预期。

　　走过产业发展黄金十年的中国煤炭业，正在遭遇一场经济转型带来的震痛。

　　遭遇政策“组合拳”

　　从今年上半年出台的一系列宏观调控政策来看，未来一段时间的主要政策基调将是“调结构、促转型”。节能减排、淘汰落后产能已经纳入各级政府部门节能目标责任制，并实行严格问责。

　　5月27日，全国工业系统淘汰落后产能工作会议向各地下达包括水泥、玻璃等18个行业淘汰落后产能的目标任务，要求确保今年应淘汰的落后产能在第三季度前全部关停。其中，对炼铁、炼钢、水泥等6大行业下达的淘汰指标，与5月初国务院《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》要求相比，有大幅提高(见表1)。

　　煤炭是典型的下游需求推动行业。长期以来，电力、冶金、建材和化工4个行业是主要的耗煤产业，共占总消费量的70%以上。当前国家加强对高耗能、产能过剩行业的宏观调控，将间接降低对煤炭的需求。以耗煤量计算，在政府推动淘汰落后产能的政策目标下，对煤炭需求量最少将下降1亿吨。

　　从终端来看，房地产投资的高峰已经过去。钢铁及水泥行业耗煤占到我国煤炭总需求的27%~30%，若政策执行力度较严，必然降低煤炭总需求(见图1)。

　　煤炭资源税改革的“靴子”落地也将对煤炭行业的利润增长产生负面影响。作为资源税改革的第一站，6月1日，新疆原油、天然气资源税改革正式启动。7月6日，国务院总理温家宝在西部大开发工作会议上宣布，资源税改革将推广到西部12个省份，对煤炭、原油、天然气等资源税由从量征收改为从价征收。而业界普遍认为，资源税改革将在明年推广至全国。

　　2009年，我国无烟煤、烟煤(包括炼焦烟煤与一般烟煤)、褐煤三大类产量分别约合5.53亿吨、20.57亿吨和3.54亿吨。截至2009年11月，中央财政煤企重点煤矿商品煤均价约为 418元/吨，电煤均价约为 300.41元/吨，考虑到褐煤基本用于发电，故估算其他煤种均价约为 433.94元/吨。

　　如果资源税率由目前的从量计征0.3~5元/吨提至从价计征5%，以上述重点煤矿商品煤均价计算，静态的影响额度(以上限计)约为471.26亿元。

　　从企业层面来看，本次资源税改革将首先对处于西部的煤炭上市公司如中国神华、平庄能源、露天煤业、靖远煤电、盘江股份等产生一定的影响。而以不同的产品类别来看，考虑税负转嫁的能力，资源税改革对动力煤公司影响相对较小。

　　即将远去的黄金十年

　　1999年以来的十年，是我国工业化进程加快发展的十年。高速成长的工业带来了大量的能源需求，随着经济结构调整以及关停整合加速，2010年的年度投资额有可能首次出现微降。

　　但是，据煤炭建设协会统计，2008年以来发改委在国内13个省(自治区)核定的煤矿建设项目合计有37处，涉及的产能规模高达21500万吨/年左右。这些新增产能中的大部分都将在2010年下半年释放。因此，即使投资增速放缓，今年下半年的供给压力仍然较大。

　　从历史数据来看，至2009年底，煤炭行业年度投资绝对数额一直保持增长态势。按照一般项目建设周期经验，这些产业资本的扩张冲动都将在未来的2~3年形成产能。因此，从中长期来看，煤炭产量也将保持较快的增长速度(见图3)。

　　另一方面，经济转型、大力发展新能源，将令国内煤炭需求逐步放缓。未来煤炭企业的利润增长，更多地将依赖于煤价的上涨。但顾虑通胀，发改委出手“维稳”煤价。6月25日，发改委表示：有关司局先后与部分大型煤炭企业包括神华集团等座谈，要求这些企业维持煤炭价格稳定;违反年度合同价格、已涨价的企业要在6月底前将煤炭价格下调至合同价，超收的价款要退回。同时发改委表示，如果有关煤炭企业不听劝诫，擅自提高合同煤价，发改委将按《价格法》有关规定予以查处。

 　　供需形势不容乐观，在国家“维稳”煤价、产成品价格上涨空间有限的背景下，煤企要想提高企业利润水平只能诉求于压缩成本。但土地、人工等生产要素调整难度极大，实际上煤炭生产企业毛利大幅增长的时期已经结束。

　　煤炭行业的整合，使得市场集中度有望提高，对大型煤企特别是国有大型煤企来说，有利于提高企业的议价能力。但对于国有大型煤炭生产企业而言，其经营已不再是简单地将资源转化为企业效益。而是必须在提高资源利用效率的同时，控制规模的无序扩张。否则，盲目扩张带来的巨大新增产能压力最终可能会拖垮整个行业的盈利能力。

　　资源不断整合并逐渐向大型煤炭企业集中，是未来几年煤炭业的发展趋势。而未来，民营煤企特别是小型民营煤企的生存空间将进一步被压缩。近日，有媒体报道，新《煤炭法》立法体系建设的四大框架已经初定。值得注意的是，新《煤炭法》将重点在煤炭资源的勘探和开采主体资格上重新规定，提高煤炭开采准入门槛。

来源：中国经营报