煤炭行业需求侧增长不确定性仍较大

          国际能源:油价、煤价双双下降 截止2010年8月17日,WTI 原油期货结算价时点值为75.77美元/桶,较8月6日80.70美元/桶下跌4.93美元/桶(-6.11%),我们认为,油价目前的走势基本反映了目前市场的供需情况,同时亦符合世界经济复苏这个大前提的需要,故总体而言,油价震荡格局依旧;截止2010年8月12日,澳大利亚BJ 动力煤现货价格92.15美元/吨,较8月5日下跌2.35美元/吨(-2.49%),BJ 动力煤煤价自2010年6月17日触顶后一直呈现小幅下降态势,目前价格水平与1季度均价持平。

　　国内主产地:冶金用煤价格稍趋稳定 截止8月13日,主要炼焦配煤中,气煤均价955元/吨,较前一报告期无变化;肥煤均价1366元/吨,较前一报告期无变化;主焦煤均价1340元/吨,较前一报告期下降0.15%;1/3焦煤均价1178元/吨,较前一报告期无变化;瘦煤均价866元/吨,较前一报告期下降0.23%。

　　近海煤运费微涨、港口库存维持高位、电厂库存下降节能减排目标下影响测算 按照目前主流宏观研究员对2010年下半年GDP增速的一致性预测结果:3季度(9.12%)、4季度(8.33%)、全年(9.73%),同时假设能耗结构下半年较上半年无明显变化,下游四大行业用煤占比与2009年一致(80.50%)条件下,我们估算在节能减排目标下,2010年中国原煤消耗不能超过312094.68万吨;但是,按照目前下游实际产量预测2010实际消耗约为323613.80万吨;两相对比差异约11519.12万吨,结合下游产量数据,7月份部分行业数据的月度绝对量下降趋势并未得到保持,8月数据可能出现超预期反弹,在这样背景下,不排除管理当局出台进一步规范文件的可能性;同时,依据目前公布的原煤产量数据、在建工程投产情况、进出口数据、社会库存数据,2010年国内煤炭实际供应量区间在33亿吨—34亿吨,与能耗要求相比差距更大。故我们仍然认为,在既定节能减排目标下,需求侧增长不确定性依然较大。

来源：西南证券