钢铁行业:力保十一五节能减排目标,钢铁行业出现新的减产预期

    “十一五”节能减排决战年将近收官,钢厂限产、减产配合目标达成

　　2010年是落实“十一五”节能减排目标的决战年。为了督促各地进一步加大工作力度,确保实现“十一五”节能减排目标,8月26日国务院组成6个督查组对河北、山西、内蒙古等18个重点地区进行节能减排专项督查。此前已有多个省市对高耗能行业实现限电减产政策,或对超能耗企业执行惩罚性电价。相应的,8月下旬宁钢报出2500高炉将近4个月的停产检修计划。9月1日更有传言,为实现全省节能减排目标,山西多家钢厂将在下半年停产较长时间。

　　节能减排目标不容有失,钢铁行业面临“硬性”减产压力

　　“十一五”节能减排指标是具有法律约束力的指标,是政府向全国人民和世界的郑重承诺,不容有失。上半年单位国内生产总值能耗累计上升0.09%,要实现全年降5.2%的目标,任务艰巨(图表1)。今年实现GDP 保八已基本没有问题,预计下半年节能减排将上升为各项工作的重中之重。对于不能实现目标的地方政府,将自上而下地进行严肃的问责。为确保目标达成,预计政府将综合运用经济、法律和必要的行政手段。钢铁行业约占全国总能耗的1/6,并且随着产量的上升,今年的总能耗不降反升(图表2),是节能减排的重点领域。自6~7月因钢价跌破成本引发行业减产后,预计9~10月钢铁行业将因节能减排的强势推进而再次出现减产压力。“节能减排”对减产的压力,不同于“跌破成本”带来的压力,其推进将更快速,更坚决。

　　再添钢价上涨预期,且有别于此前的成本推动型上涨

　　7月开始的钢价上涨,基本是由中间库存充放驱动的周期。上涨至今已一个半月,如无新的因素助推,上涨动力将逐渐降低。并且这波钢价上涨与今年年初类似,成本上涨与钢价上涨几乎同步,钢价上涨周期中吨钢效益并没有显著扩大。而下一步节能减排可能带来的减产,将源于供给收缩。在有利钢价上涨的同时,对铁矿石需求的下降会压制成本的上涨,可能出现有利于吨钢效益提升的局面。

　　减产预期对行业构成利好

　　目前“节能减排带动的行业减产”处于预期阶段,对板块构成明确的利好。但效果和发展还待观察。预计业绩高弹性、股性活跃,并且估值有优势的公司,包括凌钢股份、八一钢铁、三钢闽光等,其股价将率先受刺激。如9月中旬减产得到确认,并且节能减排工作继续升级,或淘汰落后与兼并重组工作同步取得显著进展,包括大市值公司在内的全行业估值都可能获得提升。平安证券有限责任公司

来源：巨灵信息