沿海运输市场：运价见底 反弹继续？

    受前期连续高温，煤炭耗量增长，电厂库存有所下降，以及三大台风接踵而至，船舶避风损耗运力等联合作用下，底部盘整了一个多月的沿海运输市场终于迎来了反弹。上海航运交易所9月1日发布的沿海（散货）运价指数为1225点，较上周上涨了5%，其中秦皇岛至广州、上海主流航线的煤炭运价分别为49元/吨、35元/吨，分别较上周上涨了2%、9.3 %。虽然反弹的高度并不太大，运价依旧在较低区域，但持续低迷的沿海航运市场终于迎来了一束曙光，船公司看到了走出困境的希望。

    受宏观调控，特别是国家遏制高耗能产业过快增长影响，过快增长的重工业用电量，5月份开始明显下滑，煤炭需求降温，就在“迎峰度夏”的用煤顶峰期，需求也不温不火，库存高于往年同期。而为了备战高温煤炭运输旺季，不少航运公司提前把运力从远洋抽回国内，造成运力供应失衡。受上述不利因素影响，沿海运价5月初来持续阴跌，截止8月中旬，沿海散货综合运价指数下降了38%，其中秦皇岛至上海航线成为重灾区，其煤炭运价从4月底80元/吨高位下滑到7月中旬到30元/吨，下降六成多。由于运价已远低于其成本线，下降的动能基本丧失，但也不具备反弹的条件，运价在此低位盘整了一个多月。这是今年来沿海运价第二次见底，第一次发生在今年3月上旬，春节过后需求接不上，当时最低价也在30元/吨附近，就是在航运业最衰退的09年上半年中，到30元附近也不再下跌，要不就开始闲置船舶，说明此点是船公司所能承受的最大亏损度，是市场的铁底，只要受到外界因素刺激随时可能触发反弹，所以此轮反弹符合市场预期。

    进入9月，高温天气减少，用煤顶峰期已经过去，煤炭运输将进入淡季，特别是国家节能减排不放松，对煤炭需求产生下降预期，影响当前沿海运输市场反弹高度。但同时我们也注意到，一些有利于航运的积极因素也在逐渐增多，特别是一些外围利好正逐渐影响着国内市场。国际干散货运价指数（BDI） 7月14日1709点见底反弹，截止9月2日，已上升到2835点，上涨了66%。其中与国内运价相关的巴拿马船日租金已达到2.4万美元，处于赢利状态，这将有利于内外兼营船舶参与远洋运输，一定程度上缓解了国内市场压力。澳大利亚煤炭出口价格从5月100美元/吨高位下滑，8月13日已降至87美元/吨，近期开始止跌企稳，8月27日反弹到91美元/吨,结束了近三个月的单边下跌态势。

    当前广州港进口的印尼5000大卡煤炭价格680元人民币与国内基本上持平，也没有价格优势，一定程度上抑制了电厂进口煤炭意愿，保持了国内外煤炭需求的平衡性。更为重要的是，当前运价已处于历史较低水平，而煤炭价格也较前期高位回落大约10 %，至今还未止跌企稳。

    煤价和运输低水平运行为电厂降低成本提供了采购良机，利用需求淡季，提早布局，未雨绸缪，备足粮草，减少煤炭需求的大幅波动，无论对于即将到来的冬季用煤高峰，还是下一年度煤炭价格谈判、掌握一定话语权均有一定战略意义，到时有可能推动沿海运输市场走出低谷，反季节操作在经营应用上屡见不鲜，今年4月是传统用煤淡季，而市场却超常火爆就是较好例证。

      当前作为电厂运输成本的这只靴子已落地，另一只靴子――煤炭价格一旦落地，将可能成为电厂抄底进入的好时机，那时沿海运输市场有可能迎来淡季不淡，真正意义上的反弹行情。