宁波港主动调整发行规模

        宁波港13日公告，发行规模最终确定为20亿股，而根据其初步询价公告披露的发行规模为不超过25亿股，本次调整的发行规模占计划发行规模的比例达到20%。这也是2009年5月发行制度改革以来继中国北车后第二只主动调整发行规模的新股。

       就此事宜，宁波港相关领导表示，宁波港作为我国最大的码头运营商之一，上市是公司发展战略的重要一步，可以帮助公司更加现代化、规范化、透明化地运作，但上市并非是公司发展的最终目标，公司在募集资金时一方面要对市场负责，尽可能地给予认可公司投资价值的投资者更多的安全边际；另一方面也希望发行价格能够体现公司的合理价值。本次发行规模也是在充分考虑了包括募集资金需求、资本市场实际情况、公司未来后续发展等因素的情况下最终确定的。

        根据招股意向书，宁波港本次募集资金投向金额合计约130亿元，而在此情况下主动调整发行规模，相比北车在超募情况下缩减发行规模更值得深究。

        自2010年以来，主板的新股发行中投资者无论是在参与主板申购意向上还是报价上都越来越趋于谨慎。宁波港最终确定的发行价格区间为3.18元/股至3.70元/股，对应2009年发行后市盈率为25.18倍至29.30倍，相比唐山港的32.67倍发行市盈率有明显的折扣。而作为我国最大的码头运营商之一，宁波港货物吞吐量和集装箱吞吐量在我国港口行业中居于前位，公司在港口区位、航道水深、岸线资源、陆域依托、腹地经济、发展潜力等方面均具有突出的优势。即使在公司遭受全球金融危机严重冲击下经营最为困难的2009年，公司依然实现了收入和利润的稳步增长。

         进一步数据显示，2010年公司的各项业务都已全面恢复。整个1至6月，公司营业收入已达30.77亿元，相当于2009年度营业收入的62.94%；净利润达11.10亿元，相当于2009年度净利润的60.42%。如果按照基于2009年业绩25.18至29.30倍的市盈率发行，估计无论从发行人角度还是主承销商角度，这样的价格难以体现公司真正的合理价值，缩减规模也一定程度上反映了“惜售”的心理。

        宁波港本次发行也是自2010年初中国一重IPO以来最大的一个非金融类企业IPO项目，缩减发行规模前总发行规模为不超过25亿股，并且没有战略配售和绿鞋此类有利于缓解对市场冲击的维稳机制。此次，宁波港缩减发行规模，不仅是为大盘减压，也是想让其股票在上市后能有更好的表现。

       市场评论人士认为，宁波港此次主动调减发行规模真正体现了市场化的新股发行。可以看出已经有上市公司在确定融资规模时，更加关注自身合理价值的实现和全体股东的长远利益，力求实现与资本市场的良性互动，而不是为了“圈钱”。这一举措也意味着上市公司成为真正按照市场规律进行操作的主体，做到了既要对投资者负责也要对自身负责，既要兼顾公司的短期利益，又要顾全公司的长期发展。宁波港此次调整之所为，正是体现了一个负责任的大企业的姿态和风范，此举理所当然会获得市场的鼓励和认可。

来源：上海证券报