煤价继续小幅调整 短期减排不改变长期估值

          从本周行业数据来看,煤炭价格整体趋稳,喷吹煤价格上涨50元/吨;港口库存量小幅上涨,仍维持高位;沿海煤炭运价强势反弹:

　　煤炭价格:部分地区无烟煤、炼焦煤上涨本周,生产地煤价趋稳山西北部地区动力煤价格保持稳定,其中大同动力煤(6000 大卡)为465 元/吨;中部地区部分炼焦煤价格趋稳,古交2 号焦煤740 元/吨。

　　中转地,秦皇岛煤炭价格下降5 元/吨秦皇岛煤价平稳,其中山西优混(5500)价格保持为715 元/吨。广州港内外贸煤价保持稳定,内贸煤,神木优混(5500)为810 元/吨,山西优混(5000)价格为720 元/吨,外贸煤方面,越南煤(5300)价格为760 元/吨。

　　国际煤炭价格小幅回落。截至9 月10 日,澳大利亚BJ 价格为92.9 美元/吨,下跌1 美元/吨;南非理查德港煤价86.21 美元/吨,下跌1.9 美元/吨。

　　煤炭库存量:继续稳定在高位

　　港口煤炭库存量小幅上升。截至9 月13 日,煤炭库存量为767.9 万吨,上升50.5万吨。终端需求的库存方面,直供电厂煤炭库存量处于合理水平,截止目前,山东电厂存煤可用天数为13 天,华东电网存煤888 万吨,存煤可用天数为10 天,其中江苏、上海、浙江存煤数量分别为438、60、163 万吨,可用天数分别为14、9、7 天,均处于中低位。

　　钢、焦、运行业:继续小幅上行

　　钢、焦市场小幅震荡上行。本周,钢价震荡企稳,焦炭价格平稳,主要城市钢铁社会库存量为1458.55 万吨,较上周下降24 万吨。

　　国内沿海煤炭运价强势反弹,BDI 指数继续上行。前期受恶劣天气影响,近期电厂补库存需求加大,截至9 月8 日,秦皇岛至广州、上海、宁波运价报收55 元/吨、41 元/吨、43 元/吨,分别较上周上涨6 元/吨、6 元/吨、7 元/吨。

　　点评:

　　我们判断:未来一段时间煤炭价格将继续回落。淡季逐步来临,以及随着节能减排整顿力度加强,煤炭下游行业需求将有所下降,在目前煤炭库存较高的压力影响下,煤炭价格很可能继续回落。

　　短期内节能减排实施力度加大将促使煤价回落,影响煤炭股走势,但并不改变中长期估值。下半年被压抑的下游投资需求,将在2011 年释放,重新拉动煤炭需求,我们看好2011 年煤价走势,合同煤价格上涨预期依然较强,基于现货价的高位,总体依然看涨。

来源：网易财经