煤价仍有较大下调压力

       内地“十一五”定下的节能目标，但直至2010年上半年仍然未完成，因此内地近月推出多项针对高耗能行业的限产措施，然而市场普遍将注意力集中在限产行业如钢铁、水泥，其实煤炭业所受到的影响亦绝对不容忽视。

　　限电限产措施减缓需求

　　在限产措施下，预期煤炭行业将会持续受到困扰。首先，内地部分省份早前推出限电限产措施，令整体行业出现了需求减缓的情况。根据国家统计局的数据，8月内地粗钢产量为5,163.6万吨，按年减少1.1%，是自去年4月以来首次出现按年减少的情况，而累计同比增长亦降至15.3%，年初至今维持下跌趋势。钢铁限产，钢铁相关的耗煤量预期将减少。

　　另外，限产措施亦对发电企业构成打击，加上内地转用更多水力发电，影响电力相关的煤炭需求。根据8月公布数据，全国发电量3,903亿千瓦时，同比增长12.6%，增速同比加快3.3%。当中，火电增长放缓0.6%至9.9%，反而水电增长却加快18.6%至22.3%。其中，今年夏季电力消费高峰期间煤炭市场表现欠佳，主要是因今年雨水偏多，令水力供应优于往年，8月水电发电量同比增长22.3%，很大程度上代替了火力发电，减少了煤炭需求。

　　此外，8月全国重点电厂日均耗煤337.2万吨，同比增长18.1%，但环比增长只有3.8%，低于近年来同期平均8%左右的环比增幅。因此，虽然电力相关用煤量暂时未见减少，但预期受限产措施影响下，需求增长将会放缓。

　　限产对如钢铁和水泥的龙头企业利好，最主要是由于一般而言，限产对象都是小型的落后产能，但另一方面相关产品价格能得以提升，就例如整体钢铁价格于8月已上升3%，因此龙头企业能够受惠。然而，煤炭价格虽然需求放缓，但产量未见减少，因而对价格构成压力。

　　中国国家发展和改革委员会根据行业协会初步估算公布，7月全国原煤产量2.95亿吨，同比增长12.2%。1至7月全国煤炭产量18.72亿吨，同比增长18.1%。另外，8月煤炭产运数据亦显示，全国铁路煤炭发运1.69亿吨，同比增加1,829万吨，增长12.2%，主要港口煤炭发运4,834.8万吨，增长19.6%。各项数据皆显示，内地的煤炭产量并未有减少。

　　行业出现旺季不旺情况

　　由于产量没有减少但需求有下降，令煤价出现下跌迹象。以内地秦皇岛煤价作参考，不同种类的煤价年初至今录得7%至12%的跌幅，而相对08年高位则低近2成半。其实，今年煤价于行业旺季亦未见起色，即使在以往的需求旺季7、8月，煤价一直在回调，到9月上旬价格仍在回落。从价格方面看，预期煤价仍有下跌空间。

　　总括而言，受淘汰落后产能及加大节能减排力度等因素影响，预计煤炭需求大幅增长的可能性不大。然而在供应未有减少的情况下，预期煤炭价格将继续受压。

来源：香港文汇报