煤炭板块显洼地效应 能否续涨还看调控风向

       昨天沪指以平盘收场，煤炭板块成为涨幅最大的板块。分析人士认为，煤炭股今年以来经过两次较大幅度下调，目前是处价格洼地后的反弹。

       昨天，靖远煤电涨7.26%，大同煤业涨6.42%，国阳新能、神火股份涨4.22%，神马股份涨4.05%，西山煤电涨3.34%，郑州煤电3.22%，恒源煤电3.08%，其他煤炭个股潞安环能、中国神华、中煤能源等涨幅均在2%以上。

      在大盘弱势震荡态势下，煤炭股却集体上涨，背后原因是什么？广发证券煤炭分析师陈亮认为，秦皇岛煤炭库存下降，煤价企稳回升；通胀压力下，货币贬值，大宗商品价格较快上涨，但煤炭股仍然处价值洼地；另外，国家加快保障房建设，通过增加供应抑制房价，这将促进房产投资。

      招商证券煤炭分析师卢平认为，煤炭行业基本面一般，国家倡导节能降耗，抑制了需求；但煤炭股估值相对便宜；在流动性过剩的背景下，资金流向煤炭板块。

    今年，煤炭价格相对稳定，呈现淡季不淡，旺季不旺的特点。以秦皇岛发热量5500大卡电煤为例，今年价格高时750元/吨左右，低时700元左右。按照历史走势，临近10月份煤价一般都会上涨，但最近仅上调了5元/吨，至715元/吨。煤炭行业分析人士李朝林认为，8月份各地节能减排限制电力供应影响了需求。

     至于煤炭股，今年更多地体现其与宏观调控的关联性。去年四季度，在流动性收紧的压力下，沪深大盘深幅调整。煤炭板块无法独善其身。虽然煤炭行业基本面不错，长协价格上涨较多，但是，正如一位分析师所称，“股炭股大家都在推，但股价就是上不去。”第二波下跌发生在4月中旬，煤炭与房地产一起，成为跌幅最大板块。一直到7月份，随着房产暂无利空的声音渐强，煤炭股才跟随反弹，但幅度不过15%，随即进入横盘整理。

       煤炭的下游行业如电力、钢铁、化工、建材与宏观调控息息相关。招商证券煤炭分析师卢平表示，四季度宏观政策及流动性情况将直接影响煤炭板块未来走势。

      每年年底是电煤长协合同谈判并签约的时间，资本市场或会提前反应。对此，国家电网公司有关人士告诉记者，进入9月，用电“迎峰度夏”刚结束，负荷相对较低，为电厂储煤最佳时期，目前煤炭并不紧张，电厂电煤库存比去年增加10%以上，够用19天。

      山西一大型煤企销售负责人称，目前煤炭供需平淡。“煤价在连涨两三年后，国家对煤价控制较严。今年六七月份，山西有的企业提价50元/吨，但很快被相关部门叫停了。最近，国家对电煤兑现率监控得很严。”他还提醒，近年煤企产能扩张很大，且交通正在改善，未来行业面临产能释放的压力。

       不过，卢平认为，今年1～8月，煤炭产能新增3.3亿吨，但煤价下跌不多，可见需求超出预期。超预期原因应该是煤化工、替代能源导致的新增煤炭需求，未来要看替代能源拉动的煤炭需求，能消化多少释放的产能。

来源：上海证券报